Les stocks des entreprises américaines ont progressé de 0,4 % en février. C’est plus que la hausse de 0,3 % attendue.
Les données indiquent une accumulation plus rapide des niveaux de stocks au cours du mois. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans cette publication.
Le rapport de février sur les stocks des entreprises, en hausse de 0,4 %, est ressorti légèrement au-dessus des 0,3 % anticipés. Cela signifie que la production a augmenté plus vite que les ventes, ce qui peut être un premier signe d’un ralentissement de la demande des consommateurs. Il faut lire ce chiffre non pas seul, mais dans une tendance qui se met en place pour le deuxième trimestre.
Cette accumulation de stocks est cohérente avec le dernier rapport sur les ventes au détail de mars, qui a montré une hausse décevante de 0,1 % : en dessous des prévisions et signalant une prudence des ménages. Dans le même temps, les dernières données de l’indice des prix à la consommation (CPI, l’indicateur d’inflation américain) ont montré que l’inflation « core » (inflation sous-jacente, c’est-à-dire hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) reste élevée à 3,6 %, ce qui met la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États‑Unis) dans une position délicate. Cette combinaison d’indicateurs de croissance qui ralentissent et d’une inflation qui reste élevée (on dit aussi « collante », car elle baisse difficilement) entretient l’incertitude.
Dans ce contexte, nous attendons une hausse de la volatilité des marchés (des variations plus fortes et plus rapides des prix) dans les prochaines semaines. L’indice de volatilité du CBOE, le VIX (souvent appelé « indicateur de la peur », car il mesure la volatilité attendue sur le S&P 500 à partir des prix des options), est déjà remonté depuis ses plus bas du début d’année pour évoluer autour de 17, ce qui reflète cette nervosité. Les intervenants sur les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme les options et les contrats à terme) peuvent envisager des stratégies qui tirent parti des mouvements de prix, comme l’achat de straddles (stratégie consistant à acheter simultanément une option d’achat et une option de vente, avec le même prix d’exercice et la même échéance, afin de profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) sur le SPX (options sur l’indice S&P 500) avant la publication du PIB (produit intérieur brut, mesure de la croissance) du T1.
Les secteurs les plus sensibles aux accumulations de stocks, comme la consommation discrétionnaire (biens et services non essentiels, plus exposés aux arbitrages des ménages) et l’industrie, appellent à la prudence. Nous voyons une opportunité via l’achat d’options de vente (puts, qui prennent de la valeur quand le prix baisse) sur des ETF sectoriels (fonds cotés en Bourse qui répliquent un secteur) comme le XLY, car ces entreprises ressentent en premier l’impact d’un ralentissement des dépenses des consommateurs. Avec notre recul de 2025, cet environnement rappelle les marchés heurtés de 2023, où les craintes sur la croissance limitaient le potentiel de hausse même lorsque l’économie évitait la récession.
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