Le solde du compte courant de la zone euro, non corrigé des variations saisonnières (sans ajustement pour les effets réguliers comme les fêtes ou les vacances), est tombé à 13 Md€ en janvier. Il était de 34,6 Md€ sur la période précédente.
Cela correspond à une baisse de 21,6 Md€ par rapport au chiffre précédent. Le dernier résultat fixe donc le solde à 13 Md€ pour janvier.
La forte baisse de l’excédent du compte courant (quand les entrées depuis l’étranger dépassent les sorties) de la zone euro en janvier, à 13 Md€, est un signal d’alerte. Cette diminution par rapport au mois précédent suggère une demande extérieure plus faible pour les biens et services européens. Il faut y voir un indicateur négatif important pour l’euro à court terme.
Ce signal défavorable est aussi soutenu par d’autres chiffres récents : l’enquête ZEW de sentiment économique (sondage en Allemagne qui mesure l’optimisme des analystes et investisseurs sur l’économie) pour mars a aussi reculé de façon inattendue à 10,5. Ajouté à une baisse de 0,5% de la production industrielle (volume de production des usines) annoncée pour février, un ralentissement économique semble se dessiner. Cela contredit l’idée d’une économie européenne solide.
Pour nos positions, cela augmente la probabilité que la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar) casse ses niveaux de support actuels (zones de prix où la baisse s’arrête souvent). Nous voyons un potentiel de mouvement vers 1,0650 dans les prochaines semaines, ce qui rend des stratégies possibles comme acheter des options de vente sur l’euro (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) ou vendre des contrats à terme sur l’EUR (engagement d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé). Ces données affaiblissent les raisons économiques de détenir la monnaie unique сейчас.
L’incertitude créée entre des données qui se dégradent et la politique de taux d’intérêt stable de la BCE (Banque centrale européenne) devrait augmenter la volatilité des marchés (ampleur des variations de prix). La volatilité implicite (volatilité attendue, déduite des prix des options) sur les options de change sur l’euro devrait remonter depuis ses niveaux bas. Mettre en place des positions acheteuses de volatilité, comme des straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix), pourrait être rentable avant la prochaine réunion de la BCE.
En regardant depuis 2025, on se souvient que l’excédent s’était évaporé pendant la crise énergétique de 2022, ce qui avait fini par faire passer l’euro sous la parité avec le dollar (en dessous de 1 euro pour 1 dollar). Même si la situation actuelle est moins grave, cela rappelle à quel point une détérioration rapide de la balance commerciale (différence entre exportations et importations) peut affaiblir la monnaie. Les excédents élevés observés pendant une grande partie de 2024 avaient soutenu l’euro, un soutien qui paraît désormais moins solide.
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