Les commandes de machines font mieux que prévu
Les données de janvier, même en baisse, sont nettement meilleures que prévu. Cela suggère que les plans d’investissement des entreprises sont plus solides qu’on ne le pensait, ce qui est un signe favorable pour l’économie. Il faut voir cela comme une donnée meilleure que les attentes, qui peut révéler une force cachée. Cette surprise positive peut renforcer l’idée de prendre des positions haussières (parier sur une hausse) sur l’indice Nikkei 225 (l’indice boursier des grandes entreprises japonaises). Les données récentes montrent aussi que l’inflation de base (l’inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) est restée au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque du Japon pendant six trimestres d’affilée, ce qui augmente la pression sur la banque centrale pour normaliser sa politique (remonter progressivement les taux et réduire les mesures de soutien). Les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) peuvent envisager d’acheter des options d’achat, dites « call » (droit d’acheter à un prix fixé), sur le Nikkei ou de vendre des stratégies de ventes encadrées de puts (une stratégie avec options de vente, dite « put », pour viser un gain limité si le marché ne baisse pas trop) afin de profiter d’une hausse possible dans les prochaines semaines. L’idée d’une économie plus solide soutient aussi la possibilité que la Banque du Japon agisse rapidement après ses messages plus stricts (un ton « faucon », c’est-à-dire plus favorable à une politique monétaire plus ferme). Un changement de politique rend un yen plus fort (donc une hausse de sa valeur) plus probable. On peut se placer pour cela en envisageant des options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) sur la paire USD/JPY (le taux de change dollar/yen), en anticipant une baisse depuis sa zone actuelle autour de 155.Points à considérer pour une stratégie sur la volatilité
Avec ces données, la volatilité implicite à court terme (la volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) sur les actifs japonais peut sembler trop élevée. Vendre des options à courte échéance pour encaisser la prime (le prix reçu pour vendre une option) peut être une stratégie possible, car cette nouvelle peut calmer les marchés pendant un bref moment. Il faut toutefois rester prudent sur la volatilité à plus long terme, car un vrai changement de politique de la Banque du Japon ajouterait beaucoup d’incertitude plus tard dans le trimestre.
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