Les stocks de gros aux États-Unis ont baissé de 0,5 % en janvier. La prévision était une hausse de 0,2 %. Le résultat est inférieur de 0,7 point de pourcentage à la prévision. Cela montre que les stocks ont diminué au lieu d’augmenter.

Les stocks de gros indiquent une forte demande ou de la prudence

Les données de janvier sur les stocks de gros montrent une baisse de 0,5 % au lieu de la hausse de 0,2 % attendue. C’est un signal important. Cela peut vouloir dire soit que la demande des consommateurs est beaucoup plus forte que prévu, soit que les entreprises réduisent vite leurs stocks par crainte d’un ralentissement. Dans les prochaines semaines, il faudra déterminer lequel de ces deux scénarios explique ces chiffres. Cette baisse des stocks correspond aux chiffres solides des dépenses des consommateurs vus dans le rapport de février sur les ventes au détail (ventes des magasins aux consommateurs), qui montrait une hausse de 0,7 %. Cet ensemble renforce l’idée que la demande dépasse l’offre (ce que les entreprises peuvent fournir), ce qui peut pousser les prix à la hausse lorsque les entreprises se dépêchent de reconstituer leurs stocks (racheter des produits pour remplir les entrepôts). Il faut s’attendre à ce que cela ajoute de l’inflation (hausse générale des prix) dans l’économie jusqu’au deuxième trimestre (période d’avril à juin). Une économie plus forte que prévu pourrait obliger la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) à garder plus longtemps une politique restrictive (taux d’intérêt élevés pour freiner l’inflation) que ce que le marché (les investisseurs) pense. La probabilité d’une baisse des taux avant juillet, qui était au-dessus de 60 % le mois dernier, est passée sous 40 % selon les prix récents des contrats à terme sur les fed funds (contrats financiers qui reflètent les attentes du marché sur le futur taux directeur de la Fed). Cela signifie qu’il faut ajuster les positions (choix d’investissements) en tenant compte de taux d’intérêt pouvant rester élevés pendant l’été. Avec cette incertitude, il peut être utile d’envisager des stratégies qui profitent d’une volatilité accrue (fortes variations des prix) plutôt que de parier sur une direction précise. En regardant les fortes oscillations du marché au troisième trimestre 2025 (juillet à septembre), quand des données contradictoires étaient sorties, on peut s’attendre à un environnement similaire. Cela rend attractives des stratégies d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) comme les straddles acheteurs sur des indices larges (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente sur le même indice), car elles peuvent gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre.

Positionnement par secteur et gestion du risque

Par secteur, ces données invitent à la prudence pour les entreprises industrielles et manufacturières, qui pourraient voir un ralentissement des nouvelles commandes (commandes reçues). À l’inverse, les secteurs de la consommation discrétionnaire (achats non essentiels comme loisirs, mode, voitures) et de la logistique (transport et stockage) pourraient profiter d’une demande durablement forte et du besoin futur de reconstituer les stocks. Il peut être pertinent d’étudier l’achat d’options d’achat (calls, droit d’acheter) sur certains ETF de distribution (fonds cotés en Bourse qui suivent un panier d’actions de détaillants), tout en envisageant des options de vente de protection (puts, droit de vendre pour se protéger d’une baisse) sur des fonds du secteur industriel.

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