Les dépenses des consommateurs montrent des signes d’essoufflement
Le rapport de janvier sur les ventes au détail, indiquant 0 % de croissance hors automobiles, confirme notre idée que le consommateur américain s’essouffle. Cela correspond au ralentissement observé au quatrième trimestre 2025. Cette absence d’accélération des dépenses donne à la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « Fed ») peu de raisons de modifier rapidement sa politique actuelle (ses choix sur les taux d’intérêt et la gestion de l’argent dans l’économie). Avec ces données, l’attention se portera sur les prochains rapports d’inflation (la hausse générale des prix). Lors de la dernière mesure, l’indice des prix à la consommation (IPC, un indicateur qui suit l’évolution des prix d’un panier de biens et services) affichait encore 2,8 % sur un an, au-dessus de l’objectif de la Fed. Des dépenses des ménages qui n’avancent pas, combinées à une inflation persistante, placent la banque centrale dans une situation difficile et la poussent probablement à ne pas agir. La volatilité implicite (une estimation, tirée des prix des options, des variations futures probables) sur le marché des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre un actif à un prix fixé) pourrait baisser à court terme, car ce rapport attendu retire une part d’incertitude. L’indice de volatilité de la CBOE (VIX, un indice souvent utilisé comme « baromètre de la peur » sur les actions américaines) se maintient près de 15, nettement sous les pics de l’an dernier, ce qui rend moins coûteux l’ouverture de nouvelles positions. On peut y voir une occasion d’acheter une protection (par exemple des options pour limiter le risque) ou de prendre des positions dans un sens précis sur des secteurs sensibles à la santé du consommateur. Nous pensons que ces données rendent plus intéressantes les positions baissières (parier sur une baisse) sur les actions de consommation discrétionnaire (entreprises liées aux achats non essentiels, comme les loisirs ou certains commerces). Par exemple, l’ETF (fonds coté en bourse qui réplique un panier d’actifs) de distribution XRT pourrait subir des vents contraires, car il reflète directement ce ralentissement des dépenses. Récemment, on a vu un schéma similaire fin 2025, quand la baisse du taux d’épargne des ménages (part du revenu mise de côté) a commencé à peser sur ce secteur.Les marchés attendent le prochain déclencheur majeur
Ainsi, le marché évoluera probablement dans une fourchette étroite jusqu’au prochain déclencheur majeur (un événement capable de faire bouger fortement les prix). Le rapport sur l’emploi de février, montrant un taux de chômage montant à 4,0 %, renforce cette prudence. Les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés à court terme) doivent se préparer à un mouvement important après la prochaine publication de l’IPC, car toute surprise pourrait pousser le marché à réévaluer la prochaine décision de la Fed concernant ses taux.
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