Les ventes au détail du Canada (ventes des commerces) d’un mois sur l’autre (comparaison avec le mois précédent) ont augmenté de 1,1 % en janvier. La prévision était de 1,5 %.
Le résultat est inférieur aux attentes de 0,4 point de pourcentage (écart entre le chiffre réel et la prévision). Cela montre que la hausse des ventes au détail a été plus faible que prévu sur le mois.
Le chiffre de janvier, +1,1 %, est une déception nette : le consommateur canadien réduit ses dépenses plus que prévu. Cela suit les mises en chantier (début de construction de nouveaux logements) plus faibles qu’attendu le mois dernier, ce qui suggère une économie qui ralentit. Nous devons donc ajuster nos plans pour un environnement économique plus mou dans les prochains mois.
Ces données pèsent directement sur le dollar canadien, et nous avons déjà vu le « loonie » (surnom du dollar canadien) passer sous 0,7200 face au dollar américain ce matin. Une économie intérieure qui ralentit réduit la probabilité d’une Banque du Canada « hawkish » (banque centrale plus stricte, qui privilégie des taux plus élevés pour freiner l’inflation). Nous pouvons envisager d’acheter des options d’achat (contrats qui donnent le droit d’acheter) sur USD/CAD, ou des options de vente (contrats qui donnent le droit de vendre) sur le CAD, pour se placer en vue d’une nouvelle baisse de la devise.
La trajectoire de la Banque du Canada est plus lisible : le marché évalue à 50 % la probabilité d’une baisse de taux d’ici septembre, contre 25 % il y a un mois. Cela rend plus attractives les positions acheteuses sur les contrats à terme obligataires canadiens (produits qui répliquent l’évolution des prix des obligations), comme les contrats BAX à trois mois (contrats liés aux taux d’intérêt à court terme). En clair, nous parions que la banque centrale devra soutenir l’économie plus tôt que plus tard.
Côté actions, cette faiblesse de la consommation menace directement les détaillants (entreprises de vente) et les secteurs liés dans l’indice S&P/TSX Composite (indice boursier principal du Canada). L’indice S&P/TSX Capped Consumer Discretionary (indice du « consommateur discrétionnaire », dépenses non essentielles, avec un plafond pour limiter le poids des plus grandes valeurs) est déjà en retard de 3 % sur le marché global ce trimestre. Acheter des options de vente sur cet indice ou sur des ETF (fonds cotés en bourse, paniers d’actions) axés sur la distribution offre une couverture (protection) utile contre un risque de résultats inférieurs aux attentes.
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