Contexte de mars 2025 et nécessité de réévaluer
On se souvient du rapport de mars 2025 : une hausse des salaires de 0,2 %, inférieure aux attentes, avait signalé un début de refroidissement du marché du travail (c’est-à-dire moins de tensions sur l’emploi et les salaires). Cette donnée avait conforté l’idée que la lutte contre l’inflation (la hausse généralisée des prix) était en bonne voie. Aujourd’hui, le contexte est différent et impose d’ajuster l’approche. Les chiffres publiés ce matin pour mars 2026 montrent au contraire une hausse des gains horaires moyens de 0,4 %, tandis que l’économie a créé 250 000 emplois, un niveau nettement supérieur aux attentes. Ce retournement suggère un retour des pressions inflationnistes (des facteurs qui poussent les prix à la hausse), d’autant que l’indice CPI de février (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) a aussi surpris à la hausse à 3,1 %. La Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) est désormais moins susceptible de baisser ses taux directeurs (les taux d’intérêt qu’elle influence pour piloter l’économie) à court terme. Dans ce scénario de taux « plus hauts plus longtemps », on s’attend à une remontée des rendements obligataires (le taux de rendement des obligations) dans les prochaines semaines. Les investisseurs peuvent envisager des positions adaptées, alors que le marché écarte rapidement l’hypothèse d’une baisse des taux cet été. Cela peut passer par l’achat d’options de vente (« put », instrument qui gagne de la valeur si le prix baisse) sur des ETF obligataires à longue maturité (fonds cotés investis en obligations longues, plus sensibles aux variations de taux) ou par des positions vendeuses sur des contrats à terme (« futures », contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard) sur les bons du Trésor américain, afin de se couvrir contre la baisse des prix des obligations. On anticipe aussi une hausse de la volatilité (l’ampleur des variations de prix) liée à ces surprises d’inflation. L’indice VIX (indicateur de la volatilité attendue sur le S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») est resté sous 14 pendant des semaines, mais un choc de données pourrait le pousser vers 18-20. Dans ce contexte, acheter des options d’achat (« call », instrument qui gagne de la valeur si le prix monte) sur le VIX ou des options de vente de protection sur le S&P 500 (principal indice boursier américain) peut aider à se prémunir contre un repli des actions.Implications pour la volatilité des taux et la stratégie de la Fed
La situation rappelle le « dernier kilomètre » de la lutte contre l’inflation observé en 2023, lorsque les progrès s’étaient essoufflés et que la Fed avait dû rester ferme. Cette leçon incite à ne pas sous-estimer la détermination de la Fed à maintenir une politique restrictive (des taux élevés pour freiner la demande) quand les statistiques ne vont pas dans le bon sens. La trajectoire la plus probable des taux d’intérêt apparaît désormais stable à légèrement haussière.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
