Le solde budgétaire du Mexique en mars a enregistré un déficit de 110,1 milliards de pesos. Ce déficit est plus important que la lecture précédente, à 50,733 milliards de pesos.
Le solde s’est davantage dégradé de 59,367 milliards de pesos par rapport à la lecture antérieure. Ces données portent sur la situation budgétaire du Mexique en mars.
Compte tenu de l’élargissement du déficit budgétaire à -110,1 milliards de pesos, on observe une pression immédiate sur la monnaie. La paire USD/MXN (taux de change entre le dollar et le peso) a déjà franchi 17,90, signe de l’inquiétude des investisseurs sur la discipline budgétaire. Le marché exige donc une prime de risque plus élevée pour détenir des actifs mexicains (obligations, actions).
La stratégie la plus directe consiste à se positionner pour un affaiblissement du peso dans les prochaines semaines. Cela peut passer par l’achat d’options d’achat (« call », un contrat qui donne le droit d’acheter une devise à un prix fixé à l’avance) sur USD/MXN, ou par la vente de contrats à terme (« futures », engagements standardisés d’achat/vente à une date future) sur le peso. La volatilité implicite (attente du marché sur l’ampleur des variations futures, déduite des prix des options) est en hausse, ce qui renchérit ces protections. Les dernières indications du marché des options suggèrent environ 65% de probabilité que la paire atteigne 18,20 d’ici fin mai.
Cette dégradation budgétaire pourrait contraindre Banxico (la banque centrale du Mexique) à maintenir des taux élevés: des baisses de taux deviennent moins probables, et des hausses restent possibles pour soutenir la monnaie. Le rapport d’inflation d’avril a montré une accélération à 4,8%, donnant à la banque centrale des arguments pour rester restrictive (« hawkish », c’est-à-dire prête à relever ou maintenir les taux pour freiner l’inflation). Dans ce contexte, il est possible d’utiliser des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un taux ou d’un actif) liés au taux interbancaire TIIE (taux de référence des prêts entre banques au Mexique) afin de miser sur des taux plus élevés à un horizon de trois à six mois.
Avec le recul de 2025, on a observé une baisse similaire — mais moins marquée — du peso pendant l’incertitude post-électorale de mi-2024. À l’époque, la monnaie s’était dépréciée d’environ 8% en quelques semaines sur fond de craintes budgétaires, avant une intervention des autorités pour rassurer les marchés. Cet épisode illustre la rapidité avec laquelle le sentiment peut se retourner et le temps nécessaire pour se stabiliser.
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