Conséquences pour les taux de la BoE
Le point principal est l’impact sur la Banque d’Angleterre (BoE), c’est‑à‑dire la banque centrale du Royaume‑Uni, et sur sa décision concernant les taux d’intérêt (le coût de l’argent fixé par la banque centrale, qui influence les prêts et les crédits). Avec les données récentes de l’ONS (Office for National Statistics, l’organisme public qui publie les statistiques officielles) montrant que l’inflation sous-jacente (inflation « de base », qui exclut en général des prix très instables comme l’énergie et l’alimentation) reste élevée, à 3,2 %, la vigueur du marché du logement ajoute une pression supplémentaire sur les prix. La Banque sera probablement plus prudente avant d’annoncer des baisses de taux que nous envisagions pour la deuxième moitié de l’année. Nous devons donc ajuster nos positions sur les contrats à terme de taux à court terme (produits financiers dont le prix reflète les attentes de taux futurs). Le marché anticipait au moins deux baisses, mais ces données remettent en cause ce scénario. Nous pouvons envisager de vendre des contrats à terme SONIA de décembre (contrats liés au taux SONIA, un taux de référence au jour le jour en livres sterling), car leur prix baisse si le marché anticipe des taux plus élevés plus longtemps. Ce changement d’attentes sur les taux devrait aussi soutenir la livre sterling (GBP). Une Banque d’Angleterre plus stricte sur l’inflation (dite « hawkish », c’est‑à‑dire plus favorable à des taux élevés) rend la monnaie plus attractive par rapport à d’autres où des baisses sont encore attendues. Nous pouvons envisager de prendre des positions acheteuses sur GBP/USD (parier sur une hausse de la livre face au dollar), en utilisant éventuellement des options d’achat (call options, des contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) pour limiter le risque. Pour le FTSE 100 (principal indice boursier de Londres), la situation est plus complexe, car des taux plus élevés peuvent augmenter le coût des emprunts des entreprises. Cependant, des secteurs comme les constructeurs de logements et les banques pourraient profiter à court terme de cette nouvelle. Nous devons rester prudents sur l’indice dans son ensemble, mais envisager des opérations de valeur relative (stratégies qui misent sur l’écart de performance entre deux segments) entre ces secteurs et le reste du marché.Opportunités sectorielles et gestion du risque
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