Implications pour la politique de la BoJ
Le recul de l’inflation « core » (inflation hors prix très variables, comme l’énergie et l’alimentation) à 1,4 % est un signal important. Il suggère que l’objectif de la Banque du Japon (BoJ) d’une inflation durable à 2 % n’est pas encore atteint. Nous anticipons donc que la BoJ repoussera toute nouvelle hausse de taux au deuxième trimestre 2026. Cette orientation devrait continuer à peser sur le yen, notamment car l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux japonais et ceux des autres grandes économies) reste élevé. Une stratégie acheteuse sur USD/JPY (achat de dollars contre yen) peut être envisagée, car la paire a souvent progressé lorsque la BoJ maintient une politique accommodante (taux bas et conditions de financement favorables). Les dernières données montrant une baisse inattendue de 0,8 % de la production industrielle japonaise le mois dernier renforcent le scénario d’une banque centrale prudente et d’une monnaie plus faible. Pour les actions, cet environnement est favorable au Nikkei 225. Un yen plus faible augmente les bénéfices réalisés à l’étranger par les grands exportateurs japonais, qui pèsent fortement dans l’indice. Ce schéma a été net en 2023-2024, lorsque le Nikkei a gagné plus de 40 % tandis que le yen se dépréciait. Nous pouvons donc envisager l’achat d’options d’achat (« call », contrat donnant le droit d’acheter l’indice à un prix fixé) sur le Nikkei 225 pour les prochains mois. La volatilité implicite (niveau de variation attendu par le marché, intégré dans le prix des options) se situe près d’un plus bas de six mois à 15,2 %, ce qui suggère que le potentiel de hausse est peu reflété dans les prix. Cela peut offrir un point d’entrée intéressant pour des stratégies haussières.Mise en œuvre du trade et risque
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