Incertitude de marché en baisse
Le fait que l’inflation italienne sorte exactement comme attendu supprime un facteur d’incertitude clé pour les marchés cette semaine. Cette prévisibilité devrait réduire la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite du prix des options) sur les options de court terme liées à l’indice FTSE MIB. Nous y voyons un signal pour déboucler les positions qui misaient sur un fort mouvement de prix lié à cette publication. Ce chiffre stable en Italie s’inscrit dans le contexte européen à l’approche de la réunion de la Banque centrale européenne (BCE) le mois prochain. Les dernières données d’Eurostat indiquent une inflation globale (inflation totale, incluant énergie et alimentation) de la zone euro restée à 2,2% en février. Un chiffre prévisible dans une grande économie réduit le risque de surprise de la BCE. Selon nous, cela renforce le scénario d’un statu quo sur les taux d’intérêt au deuxième trimestre. En 2025, les marchés ont connu de fortes turbulences lorsque la BCE a finalement interrompu son cycle de hausses de taux (période durant laquelle la banque centrale augmente ses taux directeurs pour freiner l’inflation). La crainte d’un retour de l’inflation, notamment après une publication inattendue de l’IPC allemand fin d’année dernière, a maintenu les opérateurs sous tension. L’absence de surprise en provenance d’Italie apparaît donc comme un signe de stabilisation pour l’économie de la zone euro. Dans les prochaines semaines, cela suggère que des stratégies consistant à vendre de la volatilité (stratégies qui profitent d’une baisse des mouvements attendus des prix, en vendant des options) pourraient être favorables. Avec un risque inflationniste majeur écarté à court terme, vendre des « strangles » (vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente, hors de la monnaie, pour miser sur un marché qui reste dans une fourchette) sur des indices comme l’Euro Stoxx 50 peut être une option si l’on anticipe un marché sans tendance marquée. L’attention se déplacera désormais vers les déclarations prospectives (indications sur la politique future) des responsables de la BCE, pour obtenir des indices sur la politique monétaire au second semestre.L’attention se tourne vers les indications de la BCE
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