Négociations de cessez-le-feu et réaction des marchés
Au moment de la publication, le WTI (pétrole brut de référence aux États-Unis) reculait de 0,95% à 102,85 dollars. En 2025, le WTI avait dépassé 102 dollars sur fond de craintes d’affrontement direct entre Washington et Téhéran. La perspective d’un cessez-le-feu de 45 jours a fortement accru la volatilité, les opérateurs intégrant une baisse rapide de la « prime de risque géopolitique » (surcoût lié au risque de guerre sur les prix). Cela illustre à quel point la diplomatie au Moyen-Orient peut provoquer des variations rapides des prix de l’énergie. À ce stade, avec un WTI autour de 92,50 dollars, le marché semble moins inquiet, mais le signal reste à surveiller. L’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX, un indicateur fondé sur les prix des options qui mesure les anticipations de fortes variations du WTI) évolue autour de 35, bien en deçà des pointes au-delà de 50 observées lors des précédentes échéances diplomatiques. Cela signifie que les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) restent relativement peu chères pour se couvrir contre un regain de tensions. Les perturbations récentes du transport maritime près du détroit d’Ormuz et le maintien par l’OPEP+ (alliance de pays exportateurs de pétrole) de réductions de production de 2,2 millions de barils par jour soutiennent les prix. Une approche possible consiste à acheter des options d’achat très éloignées du prix actuel (options d’achat « hors de la monnaie », qui ne valent quelque chose que si le prix monte nettement) avec une échéance de 60 à 90 jours, afin de profiter d’une hausse si les tensions géopolitiques se ravivent.Stratégie de couverture et risques macroéconomiques
Il faut aussi surveiller un éventuel affaiblissement de la demande mondiale, alors que la Réserve fédérale semble déterminée à maintenir ses taux à 5,25% pour contenir une inflation persistante. Ce frein économique peut limiter une hausse des cours. Dans ce contexte, les « bull call spreads » (achat d’une option d’achat et vente d’une autre, à un prix d’exercice plus élevé, pour réduire le coût tout en plafonnant le gain) peuvent être une manière plus prudente de structurer une position, en finançant une partie du coût et en encadrant le risque si une avancée diplomatique fait reculer les prix.
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