Les données de la CFTC américaine (Commodity Futures Trading Commission, le superviseur des marchés de dérivés) montrent que les positions nettes non commerciales sur l’or atteignent 164 000 contrats. La précédente lecture était de 162 500.
Cela représente une hausse de 1 500 positions nettes par rapport au rapport précédent. Ces chiffres renvoient au positionnement sur les contrats à terme (futures, des engagements standardisés d’achat/vente à une date et un prix donnés) et sur les options (droits, et non obligations, d’acheter ou de vendre) déclarés à la CFTC.
Les dernières données indiquent que les grands spéculateurs (par exemple les hedge funds, des fonds d’investissement cherchant de la performance via des stratégies parfois complexes) ont légèrement augmenté leurs paris haussiers sur l’or. Le mouvement reste limité, mais il confirme un biais positif en construction. Autrement dit, malgré un marché calme, les acteurs majeurs conservent leurs positions longues (pari sur la hausse).
Ce positionnement s’inscrit dans un contexte macroéconomique plus lisible. L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation payée par les ménages) de mars a ralenti à 3,1%, en baisse par rapport aux 3,8% observés fin 2025. En conséquence, le marché des futures (où les investisseurs se couvrent et spéculent sur les taux à venir) intègre une probabilité de 60% d’une baisse des taux de la Réserve fédérale (Federal Reserve, banque centrale des États‑Unis) d’ici le troisième trimestre, ce qui rend l’or plus attractif (des taux plus bas réduisent le coût d’opportunité de détenir un actif qui ne rapporte pas d’intérêt).
Il faut aussi tenir compte d’un soutien fondamental venant des institutions. De nouvelles données du World Gold Council (organisation de référence du secteur) montrent que les banques centrales ont poursuivi leurs achats, ajoutant 250 tonnes au premier trimestre, dans le prolongement du rythme record de 2025. Cette demande institutionnelle contribue à établir un plancher de prix (niveau où la demande tend à limiter la baisse) et absorbe une part importante de l’offre disponible sur le marché.
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