Les écarts de taux pèsent sur l’euro
Ce niveau est proche de ceux observés avant la guerre. Ce mouvement réduit le soutien à l’euro lié aux anticipations de taux des banques centrales (c’est‑à‑dire ce que le marché attend comme hausses ou baisses de taux). Au Royaume‑Uni, la livre a reculé, les marchés augmentant la probabilité d’une entrée d’Andy Burnham dans la course à la direction du parti et, potentiellement, au poste de Premier ministre. L’EUR/GBP intégrait une prime de risque (surcote à court terme, autrement dit un prix plus élevé que ce que justifient les facteurs économiques immédiats) de 0,8%. Par le passé, lors d’épisodes de fortes inquiétudes politiques et budgétaires, ces primes de risque ont dépassé 2%. L’article souligne un risque haussier pour l’EUR/GBP. On observe une rupture technique nette sur l’EUR/USD sous 1,170, ce qui suggère un test de 1,160 à court terme. Une « rupture technique » signifie que le cours passe sous un seuil surveillé par de nombreux intervenants, ce qui peut accélérer le mouvement.Implications de marché pour l’EUR/GBP
Une raison majeure de cette faiblesse est l’élargissement de l’écart de swap à deux ans, revenu à -100 points de base, un niveau rarement observé de façon durable depuis avant le conflit de 2022. Ce mouvement est appuyé par un indice Core PCE américain solide à 2,9% (mesure de l’inflation hors éléments volatils, suivie de près par la Fed) et par l’estimation préliminaire (première estimation) de l’inflation HICP (indice des prix harmonisé) de la zone euro pour avril 2026, retombée à 2,1%. Ces données renforcent l’idée que la Fed pourrait maintenir ses taux inchangés plus longtemps que la BCE, ce qui continue de peser sur l’euro. Un scénario comparable s’est produit en 2014‑2015, lorsque la Fed a resserré sa politique monétaire bien avant la BCE, entraînant une baisse prolongée de l’EUR/USD. Le marché rappelle cette période, avec une volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) des options à un mois qui est passée de 5,5% à 6,2% cette semaine. Cela indique que le marché anticipe davantage de risque de baisse. Au Royaume‑Uni, l’incertitude politique soutient l’EUR/GBP. La probabilité accrue d’un défi interne porté par Andy Burnham ajoute une prime de risque à la livre, estimée à 0,8%. Historiquement, ces primes peuvent fortement augmenter, comme lors de la crise du « mini‑budget » à l’automne 2022, où la prime a brièvement dépassé 2,5%. Le niveau actuel de 0,8% reste inférieur, ce qui laisse un potentiel de hausse sur le cross (la paire de devises).
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