L’EUR/USD a progressé vendredi, le dollar américain s’étant affaibli, autour de 1,1742 et proche du plus haut de la semaine à 1,1755. L’USD/JPY a chuté de près de 200 pips (un « pip » est la plus petite variation de prix sur le marché des changes) en quelques secondes au début des échanges en Europe, après une supposée intervention japonaise (action des autorités pour influencer la devise) dans un marché peu liquide (peu d’acheteurs et vendeurs), en raison du Labour Day. La baisse plus large du dollar a fait remonter l’EUR/USD depuis le plus bas de jeudi à 1,1655. La paire s’était redressée jeudi après que l’inflation en zone euro a pris le dessus sur un PIB plus faible, et la BCE a laissé ses taux inchangés tout en suggérant une possible hausse à court terme.

Signaux de politique monétaire et risque géopolitique

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a indiqué que le scénario central implique une politique monétaire plus restrictive (taux plus élevés et conditions de crédit plus dures) et a évoqué une hausse possible des taux en juin. Au Moyen-Orient, le détroit d’Ormuz en est à son troisième mois de blocage, les États-Unis et l’Iran continuant d’échanger des menaces, sans plan annoncé de réouverture. Le pétrole est resté au-dessus de 100 dollars, avec le Brent à 113,94 dollars au moment de la rédaction, ce qui pourrait, avec le temps, peser sur les importateurs de la zone euro. D’un point de vue technique, l’EUR/USD évolue dans une bande d’environ 100 pips, avec un support au-dessus de 1,1650 (zone où les achats freinent la baisse) et une résistance sous 1,1750 (zone où les ventes freinent la hausse). Sur le graphique 4 heures, le RSI (indice de force relative, un indicateur qui mesure la vigueur du mouvement) est proche de 60 et le MACD (indicateur de tendance basé sur des moyennes mobiles) montre un histogramme vert qui s’élargit. Une cassure au-dessus de 1,1755 pourrait viser 1,1790 puis 1,1850, tandis qu’un retour sous 1,1645 pourrait ouvrir 1,1580 puis 1,1500.

Perspectives et positionnement sur les options

Ce contexte suggère que l’élan haussier de l’euro pourrait ralentir, une grande partie des bonnes nouvelles étant déjà intégrée dans les cours. Avec le taux de la Réserve fédérale américaine à 4,50 %, l’avantage de taux reste du côté du dollar, ce qui pourrait limiter de nouveaux gains rapides. Dans ce cadre, vendre des options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) hors de la monnaie (« out-of-the-money », c’est-à-dire avec un prix d’exercice au-dessus du cours) sur l’EUR/USD au-delà de 1,2150 peut être une approche prudente pour encaisser une prime (revenu reçu en vendant l’option). La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché et intégrée dans le prix des options) a reculé par rapport aux sommets observés durant le cycle de hausses de taux de 2025. Cela rend l’achat d’options de vente de protection (« put », droit de vendre à un prix fixé) relativement moins coûteux pour couvrir des positions acheteuses contre un éventuel revirement accommodant de la BCE (politique plus souple, taux plus bas). Des reprises vers les plus hauts annuels peuvent offrir des occasions d’acheter ce type d’assurance. Alors que les grandes banques centrales semblent désormais marquer une pause, la paire pourrait entrer dans une nouvelle phase de variation dans une fourchette plus élevée. Des stratégies d’options qui profitent de cette stabilité, comme la vente de « strangles » de courte échéance (vente simultanée d’un call et d’un put avec des prix d’exercice éloignés), peuvent être efficaces. Les opérateurs devront surveiller les cassures des niveaux techniques actuels plutôt que d’anticiper la poursuite de la forte tendance de l’an dernier.

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