La GBP/JPY consolide près de 211,00 alors que l’appétit pour le risque recule, sur fond de tensions croissantes au Moyen-Orient. Cela intervient après que le président américain Donald Trump a indiqué que la mission des forces américaines serait prolongée de deux à trois semaines. La configuration technique reste orientée à la baisse après la sortie d’un « drapeau baissier » (figure de continuation qui survient après une baisse et annonce souvent une nouvelle jambe de repli). La tentative de rebond a été limitée, la paire n’ayant pas réussi à franchir la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des cours sur une période donnée) à 100 jours, située à 210,16.

Le momentum baissier se renforce

L’indice de force relative (RSI, indicateur mesurant la vitesse et l’ampleur des variations de prix) reste sous 50, ce qui confirme un biais baissier. Un mouvement haussier supposerait un passage au-dessus de la SMA à 50 jours, avec ensuite la SMA à 20 jours à 211,98 comme niveau suivant. Les résistances suivantes se situent à 212,00, 213,31 (sommet du 26 mars) et 215,00 (plus haut de l’année). À la baisse, une cassure sous 210,34 (plus bas journalier du 2 avril) ouvrirait la voie vers 210,00 puis 209,63 (sommet intermédiaire du 31 mars). En cas de prolongation du repli, 207,23 (plus bas de cycle du 17 février) constitue la zone de support suivante. Un tableau hebdomadaire des performances du yen indique que la devise japonaise a été la plus forte face au dollar néo-zélandais. L’hésitation actuelle de la GBP/JPY autour de 208,50 n’a rien d’inédit, car les tensions dans le détroit d’Ormuz alimentent un climat de « risk-off » (réduction de l’exposition aux actifs risqués). Un schéma comparable avait été observé en avril dernier, lorsque la paire avait buté sur 211,00 sous l’effet de tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cet historique incite à la prudence sur d’éventuelles tentatives de hausse, le yen ayant tendance à attirer des flux de valeur refuge dans ce type d’environnement (achats de sécurité).

Dynamique des options et du carry trade

Dans ce contexte, acheter des options de vente (« puts », contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé à l’avance) sur la GBP/JPY peut permettre de profiter d’une baisse tout en limitant le risque à la prime payée (le coût de l’option). La volatilité implicite à un mois (estimation de l’amplitude des mouvements attendus, déduite du prix des options) est déjà remontée de 9,8 % à 11,5 % en deux semaines, signe que le marché anticipe davantage de variations. Un passage sous le support actuel à 208,00 pourrait rendre attractifs des puts avec un prix d’exercice à 207,00 (niveau auquel l’option permettrait de vendre). La pression est renforcée par le débouclage du « carry trade » (stratégie consistant à emprunter dans une devise à faible taux pour acheter une devise à taux plus élevé). En période de stress, les investisseurs vendent la livre, plus rémunératrice, pour racheter le yen, moins rémunérateur. Le taux de la Banque d’Angleterre à 4,25 % face à celui de la Banque du Japon à 0,1 % crée un écart important, ce qui rend ces ajustements rapides. Un mouvement similaire avait été observé l’an dernier, lorsque le repli depuis 211,00 s’était accéléré avec la sortie de positions jugées risquées au profit du yen. Sur le plan technique, le RSI peine à se maintenir au-dessus de 50, niveau dit neutre, ce qui suggère un renforcement du momentum baissier. Une cassure nette sous la SMA à 100 jours, actuellement à 208,10, constituerait un signal fort en faveur des vendeurs. Ce niveau est donc suivi comme point de déclenchement pour des positions vendeuses (« shorts », pari sur la baisse) ou des achats de puts.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets