GBP/USD est resté stable mercredi, avec des tensions géopolitiques toujours élevées et aucune avancée sur la reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran. La paire s’échangeait à 1,3514 et était globalement inchangée.
Avec peu d’indicateurs au programme aux États-Unis, l’attention du marché est restée centrée sur les derniers chiffres d’inflation au Royaume-Uni. Ces données ont montré l’effet du choc énergétique (hausse brutale des coûts de l’énergie) sur les prix.
On se souvient de l’époque où le marché considérait 1,3514 comme un plancher solide (un niveau de prix qui semble limiter les baisses), les nouvelles géopolitiques servant de principale distraction. Ce calme du début 2022 était trompeur: par la suite, la paire a chuté jusqu’à près de 1,03 en septembre. La leçon est que la pression économique de fond, notamment l’inflation, finit par l’emporter sur tout blocage temporaire de l’actualité.
Aujourd’hui, avec GBP/USD autour de 1,2850, la dynamique est dictée par les écarts de taux d’intérêt (différence entre les taux directeurs des deux banques centrales), plutôt que par les titres. La Banque d’Angleterre maintient son taux à 4,5% depuis deux trimestres, préoccupée par l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation), qui reste élevée à 2,9%, au-dessus de l’objectif. De son côté, la Réserve fédérale américaine, après avoir abaissé ses taux à 4,75%, signale une pause, ce qui a réduit l’avantage de rendement (le gain de taux) qui soutenait auparavant le dollar.
Cet écart de taux étroit suggère que la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) est trop faible, ce qui peut créer une opportunité pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux de change). Nous estimons que l’achat de straddles (stratégie consistant à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) est une réponse logique, afin de se positionner sur un mouvement marqué sans parier sur la direction. Le marché est très comprimé, et la prochaine publication importante d’inflation ou d’emploi, au Royaume-Uni ou aux États-Unis, pourrait déclencher une sortie de range (cassure de la zone de fluctuation actuelle).
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