Faible volatilité, marché de range
ING s’attend à un intérêt acheteur autour de 1,1650 en cas de baisse. Parmi les rendez-vous surveillés: la deuxième estimation du PIB de la zone euro au 1T26, attendue à 0,1% en rythme trimestriel, ainsi que des commentaires de responsables de la Banque centrale européenne. Des interventions ultérieures de Christine Lagarde et de Philip Lane peuvent faire bouger les anticipations d’une hausse des taux de la BCE en juin. Dans l’environnement actuel, la volatilité implicite à trois mois sur l’EUR/USD est faible, autour de 5,7%. Cela signifie que le marché des options n’anticipe pas de grands mouvements à court terme. Dans ce contexte, les stratégies qui visent un marché en range (acheter près d’un support et vendre près d’une résistance) semblent plus adaptées que celles qui misent sur l’apparition d’une nouvelle tendance forte. Comme les options sont relativement peu chères, vendre de la prime (encaisser le prix de l’option en échange du risque de devoir acheter/vendre la devise si le marché bouge fortement) peut paraître intéressant dans les prochaines semaines. Par exemple, vendre un « strangle » (vendre un call et un put hors de la monnaie, c’est-à-dire avec des prix d’exercice éloignés du cours actuel) permet d’encaisser un revenu tant que la paire reste entre deux niveaux prédéfinis. Le risk reversal plat — donc sans préférence claire pour les calls par rapport aux puts — renforce l’idée d’une évolution latérale. Cette lecture est confortée par les dernières statistiques: en avril, l’inflation globale (CPI, indice des prix à la consommation) en zone euro est ressortie légèrement au-dessus des attentes à 2,6%, tandis que la croissance de l’emploi aux États-Unis a ralenti à 160.000 dans le dernier rapport sur les créations d’emplois hors agriculture (non-farm payrolls, indicateur mensuel clé du marché du travail américain). Cet écart suggère que la BCE est davantage sous pression pour agir que la Réserve fédérale, ce qui tend à maintenir l’EUR/USD dans sa zone d’évolution actuelle. Le marché pourrait donc rester contenu entre des niveaux techniques majeurs (seuils de prix surveillés par les opérateurs, comme supports et résistances).
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