Standard Chartered a déclaré que la baisse surprise de 25 points de base des taux par Banxico (la banque centrale du Mexique), ainsi que l’orientation donnée vers une nouvelle baisse, ont accru les risques de baisse pour le peso mexicain (MXN). La banque souligne aussi un positionnement acheteur sur le MXN déjà très chargé (beaucoup d’investisseurs sont « longs », c’est-à-dire parient sur une hausse) et un avantage de portage réduit par rapport à d’autres devises émergentes à rendement élevé.
Elle estime que l’USD/MXN (dollar contre peso) peut servir de couverture (un moyen de se protéger) contre le risque sur les marchés émergents, avec un potentiel de mouvements plus marqués si le conflit au Moyen-Orient s’aggrave. Elle ajoute que le positionnement est encombré, notamment chez les CTAs (fonds systématiques qui suivent des tendances via des modèles) et chez des investisseurs de long terme.
La banque indique que l’avantage de portage du MXN s’est réduit, tandis que Banxico a laissé entendre une nouvelle baisse et semble prête à tolérer la transmission à l’inflation (le fait qu’une monnaie plus faible renchérisse les importations et fasse monter les prix) liée à un affaiblissement du taux de change. Elle ajoute qu’un ralentissement de la croissance intérieure renforce l’intérêt de positions vendeuses sur le MXN (parier sur une baisse).
Elle estime que les risques penchent vers davantage de baisses de taux, la croissance étant pénalisée par l’incertitude autour de la renégociation de l’accord commercial USMCA (accord États-Unis–Mexique–Canada). Elle ajoute qu’une inflation en hausse pourrait limiter la marge de manœuvre pour de nouvelles baisses.
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