Le déficit commercial indique une demande extérieure plus faible
L’augmentation du déficit commercial de l’Autriche en décembre confirme une tendance plus large. Cela suggère une baisse de la demande à l’étranger pour les produits autrichiens, un mouvement déjà visible au dernier trimestre 2025. Ce chiffre, qui date maintenant de presque trois mois, renforce les inquiétudes concernant une économie autrichienne très dépendante des exportations. Dans ce contexte, nous prévoyons une pression continue sur l’ATX (indice boursier autrichien), qui a déjà fait moins bien que l’Euro Stoxx 50 (indice boursier regroupant de grandes entreprises de la zone euro) de plus de 3 % cette année. Les derniers chiffres de production industrielle (mesure de la quantité produite par les usines) pour janvier 2026, avec une baisse de 0,8 %, vont aussi dans le sens d’une vision négative. Les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés) peuvent envisager d’acheter des options de vente, dites « put » (contrat qui prend de la valeur si le prix baisse), sur l’ATX ou sur des ETF (fonds cotés en bourse qui suivent un indice) liés aux actions autrichiennes pour les prochaines semaines. Cette faiblesse peut aussi peser sur l’euro, surtout face à des monnaies jugées plus stables comme le franc suisse. L’EUR/CHF (taux de change entre l’euro et le franc suisse) est déjà passé de 0,97 à moins de 0,95 depuis le début de l’année, ce qui reflète ce sentiment. Prendre des positions à la baisse sur l’euro, par exemple via des « put spreads » sur l’EUR/USD (stratégie d’options qui vise à profiter d’une baisse tout en limitant le coût et le risque), paraît prudent. Le problème ne concerne pas qu’un seul pays : l’inflation de la zone euro (hausse générale des prix) reste élevée, annoncée à 2,7 % pour février 2026, ce qui limite la capacité de la Banque centrale européenne (institution qui fixe notamment les taux d’intérêt) à soutenir l’économie. Ce mélange de croissance plus lente et d’inflation persistante crée un contexte difficile. Nous pensons que la volatilité (ampleur et fréquence des variations de prix) pourrait augmenter à cause de cette tension dans les choix de politique économique.Couvertures contre la volatilité dans un contexte plus risqué en zone euro
Il est donc logique de regarder les produits liés à la volatilité. Le VSTOXX (indice qui mesure la volatilité attendue des actions de la zone euro) remonte progressivement depuis ses plus bas de fin 2025 et se situe maintenant autour de 18,5. Acheter des options d’achat, dites « call » (contrat qui prend de la valeur si le prix monte), sur le VSTOXX peut servir de couverture (protection contre une baisse) en cas de recul plus large des marchés européens, déclenché par de mauvaises données venant d’économies importantes comme l’Autriche.
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