La Banque d’Indonésie a pris de nouvelles mesures pour limiter les mouvements désordonnés sur le marché des changes (marché où s’échangent les devises) et soutenir la roupie indonésienne. Le dispositif comprend un encadrement plus strict des achats de dollars, la poursuite des achats d’obligations et l’accès, pour certains intermédiaires, aux contrats à terme non livrables (NDF), négociés hors du pays.
Dans le cadre d’un plan en sept étapes, la banque centrale a abaissé de 50.000 à 25.000 dollars le plafond mensuel des achats de devises sans justificatifs. Une mesure similaire avait déjà été prise le mois dernier.
L’objectif est de réduire la demande de dollars lorsqu’il n’existe pas de besoin de paiement clairement identifié. Les autorités veulent aussi s’assurer que les achats correspondent à des besoins documentés.
La Banque d’Indonésie compte poursuivre ses achats d’obligations en coordination avec le ministère des Finances, avec 123.000 milliards de roupies achetés depuis le début de l’année. Certains intermédiaires ont aussi été autorisés à utiliser des NDF offshore (contrats à terme réglés en espèces, sans livraison de dollars), dans le cadre de l’arsenal de politique de change.
Avec une posture plus ferme, le potentiel de hausse de la paire USD/IDR (dollar contre roupie) paraît plus limité à court terme. Les actions de la banque centrale ont déjà aidé la roupie à se replier d’un récent pic proche de 16.750 vers environ 16.480 sur la semaine écoulée. Les opérateurs devront donc éviter de conserver de grosses positions spéculatives acheteuses de dollars face à la roupie, le risque d’intervention restant élevé.
Ces mesures réduisent les fluctuations du taux de change, ce qui revient à « vendre la volatilité » (parier sur une moindre variabilité des prix). La volatilité implicite à un mois sur les options USD/IDR (niveau de fluctuations anticipé par le marché, déduit du prix des options) est passée de plus de 9% à près de 7,5% depuis le renforcement de ces politiques. Cet environnement peut favoriser des stratégies d’options comme le short straddle ou le short strangle (vendre des options pour encaisser une prime, en misant sur un marché stable), si la banque centrale parvient à maintenir la stabilité du change.
Les rendements attractifs des titres de la Banque d’Indonésie (SRBI, instruments de placement de la banque centrale) rendent plus intéressant le « carry trade » sur la roupie (emprunter à faible taux dans une devise et placer dans une devise offrant un rendement plus élevé). Cela se voit dans l’entrée nette d’environ 500 millions de dollars sur les titres publics la semaine dernière, un retournement marqué après les sorties observées en avril 2026. Il s’agit d’un soutien plus énergique que lors des tensions sur les marchés émergents au troisième trimestre 2025, quand la banque centrale s’appuyait davantage sur des déclarations pour influencer le marché (intervention verbale).
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