Attention du marché et signaux de politique
Le marché (les investisseurs et traders) s’est concentré sur une conférence de presse du gouverneur Kazuo Ueda pour obtenir des indications. Mardi, Ueda a déclaré que les prix et les salaires devraient continuer à augmenter, et que l’inflation sous-jacente (l’inflation de base, moins influencée par des variations temporaires comme l’énergie) devrait se rapprocher de l’objectif de 2 % entre la deuxième moitié de l’exercice 2026 et l’exercice 2027. Le dollar américain s’est détendu après avoir monté mercredi à la suite de la décision de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). La Fed a laissé ses taux inchangés à 3,50 %–3,75 % et a indiqué que des changements dépendraient de signes de baisse de l’inflation. Le mandat de la BoJ est la stabilité des prix, avec un objectif d’inflation d’environ 2 %. Elle a utilisé une politique très accommodante (mesures pour faciliter le crédit) à partir de 2013, a ajouté des taux négatifs (faire payer les dépôts des banques) et un contrôle des taux à long terme (agir pour maintenir certains taux à un niveau visé) en 2016, puis a relevé les taux en mars 2024. Les écarts de politique avec d’autres banques centrales ont pesé sur le yen en 2022 et 2023. Avec un taux de la BoJ à 0,75 %, l’écart important avec le taux américain de 3,50 %–3,75 % reste le facteur principal. Cette différence rend toujours attrayant d’emprunter en yen pour acheter des dollars (stratégie dite de portage : profiter de taux bas pour financer l’achat d’une monnaie offrant un rendement plus élevé). La pression sur le yen devrait donc rester élevée à court terme.Risque d’intervention et niveaux clés
Nous voyons la paire USD/JPY évoluer près de 159,70, un niveau qui a déjà déclenché des interventions des autorités japonaises en 2024 (intervention verbale : avertissements publics ; intervention directe : achats/ventes de devises par l’État). Comme l’inflation nationale « core » de février 2026 (inflation de base, hors éléments très variables) est sortie à 2,7 %, au-dessus de l’objectif de 2 %, le gouvernement peut agir pour limiter une hausse des prix due aux importations (prix plus élevés des biens achetés à l’étranger quand la monnaie baisse). Les traders doivent donc être très prudents face au risque d’un retournement soudain si la paire dépasse nettement 160. Le contexte actuel — BoJ en pause à cause de conflits extérieurs, mais qui signale des hausses futures — crée une forte incertitude. Cela rend les options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) utiles pour gérer le risque et se positionner en cas de hausse de la volatilité (variations rapides et importantes des prix). Nous pensons que des stratégies comme l’achat d’un straddle (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix, pour gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre) peuvent être efficaces, car elles profitent d’un mouvement important sans devoir prévoir le déclencheur. Côté américain, l’engagement de la Fed à garder les taux stables jusqu’à ce que l’inflation baisse rend les prochaines données économiques essentielles. L’inflation américaine est restée au-dessus de 3 % pendant une grande partie de l’année passée, et tout rapport de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) montrant une forte baisse pourrait provoquer une vente rapide du dollar. À l’inverse, un chiffre d’inflation encore élevé renforcerait le dollar et pourrait mettre à l’épreuve la capacité du Japon à défendre le niveau de 160. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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