Positionnement en faveur d’un retour de l’appétit pour le risque
Au vu de cette amélioration, il peut être pertinent d’envisager des positions à l’achat sur les contrats à terme (produits dérivés qui permettent de s’exposer à un indice à une date future) sur l’indice KOSPI 200. Le marché évolue sans tendance nette depuis plusieurs mois après sa forte performance en 2025, et ce regain de confiance pourrait servir de déclencheur. L’achat d’options d’achat (« call », un droit d’acheter à un prix fixé à l’avance, offrant un effet de levier) sur l’indice est une manière de se positionner sur une hausse attendue. Ces données renforcent aussi l’argument en faveur d’un won plus ferme, car elles peuvent accroître la pression sur la Banque de Corée pour relever ses taux. L’inflation est restée au-dessus de l’objectif de 2% pendant une grande partie de 2025, tandis que la Réserve fédérale américaine a déjà commencé à baisser ses taux. Cet écart de politique monétaire est clair. Dans ce contexte, vendre l’USD/KRW via des contrats à terme ou des NDF (non-deliverable forwards : contrats de change réglés en espèces, sans livraison de la devise) peut être une stratégie. La perspective d’une hausse de taux rend également plus attractive une stratégie de vente sur les obligations d’État sud-coréennes (pari sur une baisse des prix des obligations, qui montent généralement quand les taux baissent et reculent quand les taux montent). La Banque de Corée a maintenu son taux directeur à 3,50% tout au long de 2025, en invoquant la faiblesse des exportations. Or, le cycle des semi-conducteurs a déjà soutenu les exportations pendant trois trimestres consécutifs, et la demande intérieure montre des signes de reprise. Il est aussi possible de surveiller des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une action) liés à des valeurs de la consommation discrétionnaire, comme l’automobile et la distribution. Une hausse de la confiance est souvent associée à une plus grande propension à acheter des biens coûteux. Un schéma comparable avait été observé en 2021, avec un rattrapage de la demande.Opportunités à surveiller sur la consommation discrétionnaire
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