Signal de liquidité et contexte de politique économique
La hausse de M2 plus forte que prévu en avril indique que la banque centrale continue d’injecter des liquidités (argent disponible dans le système financier) dans l’économie. Cela vise à soutenir la croissance et à préserver la stabilité financière. Cette orientation « accommodante » (politique monétaire qui maintient des conditions de financement favorables, via des taux bas ou davantage de crédit) devrait se poursuivre, d’autant que la croissance du PIB au T1 2026 a été modérée à 4,8 %. Un excès de liquidités a souvent tendance à soutenir les prix des actifs (actions, obligations, immobilier), ce qui reste favorable aux actions chinoises. L’indice CSI 300 (grand indice boursier regroupant 300 grandes valeurs cotées à Shanghai et Shenzhen) a déjà progressé de plus de 9 % depuis ses plus bas de février 2026, et ce soutien public pourrait prolonger le mouvement. Parallèlement, une masse monétaire en hausse exerce souvent une pression à la baisse sur la monnaie locale. La priorité des autorités semble être la croissance intérieure plutôt qu’un yuan fort. Dans ce contexte, le yuan « offshore » (CNH, version du yuan négociée hors de Chine continentale) pourrait se déprécier face au dollar américain, ce qui favorise une hausse du taux USD/CNH (plus ce taux monte, plus le dollar se renforce par rapport au yuan). Ce soutien est aussi positif pour les matières premières industrielles (métaux et ressources utilisés dans l’industrie), la Chine consommant plus de la moitié du cuivre et du minerai de fer mondiaux. Lors des mesures de soutien de 2023, les prix des matières premières s’étaient déjà envolés même avec une demande mondiale faible. Une exposition au cuivre via des produits dérivés, comme des contrats à terme (« futures », contrats standardisés d’achat/vente à une date future) et des options (droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé), peut permettre de profiter d’une hausse attendue de la demande.
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