L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises, est monté vers 100,50 et se dirigeait vers une cinquième hausse quotidienne d’affilée après des propos fermes (« hawkish », c’est-à-dire favorables à des taux élevés et à une politique stricte) du président américain Donald Trump sur l’Iran. L’EUR/USD a reculé vers 1,1460, un plus bas d’une semaine, tandis que le GBP/USD est tombé à 1,3174, un plus bas de trois mois. L’USD/JPY a mis fin à une série de quatre séances de hausse et évoluait autour de 159,60, la demande de yen s’étant renforcée par moments. L’AUD/USD a glissé vers 0,6850, un plus bas de deux mois, alors que la Banque de réserve d’Australie (RBA) préparait sa prochaine réunion avec un ton prudent mais toujours restrictif (« hawkish »).

Commodities And Safe Havens

Le pétrole WTI (le principal pétrole de référence américain) s’échangeait près de 103,20 dollars le baril après quatre hausses quotidiennes consécutives, sur fond de blocage du détroit d’Ormuz par l’Iran. L’or se traitait autour de 4 515 dollars, soutenu par la demande de valeur refuge (actifs recherchés en période d’incertitude) malgré un dollar plus ferme. Les publications attendues de mardi à vendredi incluent les ventes au détail, l’inflation (CPI : indice des prix à la consommation), l’inflation harmonisée (HICP : indice comparable entre pays européens) et le chômage en zone euro, ainsi que le PIB du Canada. Aux États-Unis, plusieurs indicateurs sont aussi au programme : confiance des consommateurs, offres d’emploi JOLTS (enquête sur les postes vacants), ADP (estimation privée des créations d’emplois), ISM PMI (indice d’activité des directeurs d’achats) et le rapport sur l’emploi avec les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls). S’ajoutent le Tankan du Japon (grande enquête de la banque centrale sur la confiance des entreprises) pour le 1er trimestre et les PMI chinois de mars. Le WTI est un pétrole de référence américain livré à Cushing (Oklahoma). Son prix dépend surtout de l’offre et de la demande, des chocs géopolitiques, de la production de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) et du niveau du dollar. Les rapports de stocks de l’API (institut professionnel américain) et de l’EIA (agence publique américaine de l’énergie) paraissent mardi et mercredi ; leurs chiffres sont proches (à moins de 1%) environ trois quarts du temps. L’OPEP compte 12 membres. En revenant sur l’humeur de marché à la même période l’an dernier, en mars 2025, on observait une combinaison d’un dollar fort et d’un risque géopolitique élevé. Le Dollar Index se rapprochait de 100,50 et le pétrole dépassait 103 dollars le baril à cause des tensions avec l’Iran. Ce contexte d’aversion au risque (préférence des investisseurs pour la sécurité) reste un repère pour les stratégies actuelles.

Strategy Considerations For This Week

Aujourd’hui, le Dollar Index évolue encore plus haut, touchant récemment un sommet annuel à 104,55, la Réserve fédérale ayant conservé une posture restrictive (« hawkish ») sur les douze derniers mois. L’exemple de 2025 rappelle que parier contre la force du dollar a été pénalisant. Avec une nouvelle série de statistiques clés sur l’emploi américain, dont les créations d’emplois non agricoles vendredi, la prudence s’impose avant de miser sur une baisse marquée du dollar. Le WTI, qui flambait il y a un an, s’est depuis stabilisé autour de 85 dollars le baril après un apaisement via la diplomatie dans le détroit d’Ormuz fin 2025. Cela montre à quelle vitesse la « prime géopolitique » (surcoût lié au risque) peut disparaître des prix de l’énergie. Compte tenu de cette instabilité, acheter des options d’achat (« call options », un droit d’acheter à un prix fixé) très en dehors de la monnaie (« out-of-the-money », c’est-à-dire avec un prix d’exercice loin du prix actuel) sur le WTI peut servir de couverture (hedge : protection) peu coûteuse contre un regain de tensions. La tenue de l’or mérite l’attention : il résistait près de 4 515 dollars l’an dernier malgré un dollar fort, puis a grimpé au-delà de 4 700 dollars l’once. Cela contredit la relation habituelle (souvent inverse) entre dollar et or, en grande partie à cause d’achats records des banques centrales en 2025 (plus de 1 050 tonnes ajoutées aux réserves). Cette demande durable suggère que l’or est davantage un actif de base pour se protéger à la fois contre l’inflation et le risque systémique (risque touchant l’ensemble du système financier), et pas seulement un pari contre le dollar. La baisse de l’EUR/USD et du GBP/USD observée l’an dernier s’est accentuée : l’EUR/USD peine désormais à rester au-dessus de 1,0500 et le GBP/USD évolue sous 1,2200. Le tournant plus accommodant (« dovish », c’est-à-dire plus favorable à des taux plus bas) de la Banque centrale européenne au second semestre 2025, face à la politique de la Fed, a creusé l’écart. Dans ce contexte, toute reprise de ces paires peut être vue comme une occasion de se positionner à la baisse (vente), notamment avec la publication imminente d’une estimation préliminaire de l’inflation en zone euro cette semaine.`

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