La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré que la capacité du système économique à résister aux chocs est de nouveau mise à l’épreuve à cause d’un nouveau conflit au Moyen-Orient. Elle a expliqué qu’un conflit prolongé pourrait peser sur le moral des marchés (la confiance des investisseurs), la croissance et l’inflation (la hausse générale des prix). Elle a déclaré que des installations d’importation de pétrole et de gaz ont subi des dégâts et des arrêts. Elle a ajouté que la sécurité énergétique (avoir assez d’énergie, à un prix stable) est devenue la principale préoccupation.

Résilience mise à l’épreuve par le conflit au Moyen-Orient

Georgieva a indiqué que chaque hausse de 10 % du prix du pétrole, si elle dure la majeure partie de l’année, augmenterait l’inflation mondiale de 40 points de base (soit 0,40 point de pourcentage). Elle a décrit la situation actuelle comme un monde d’incertitude et a affirmé que c’est la nouvelle norme. Elle a conseillé aux décideurs de se préparer à des scénarios extrêmes. Elle a expliqué que des banques centrales indépendantes (qui prennent leurs décisions sans pression politique), des règles budgétaires (limites et objectifs pour les dépenses et la dette publiques) et des cadres de politique économique (l’ensemble des règles et méthodes pour décider des mesures économiques) peuvent aider à soutenir une croissance plus rapide. Elle a déclaré que les pays devraient préserver une marge budgétaire (de la capacité à dépenser ou baisser les impôts sans se mettre en difficulté) afin de pouvoir l’utiliser en cas de choc. Elle a indiqué que la banque centrale du Japon réagit à la sortie d’une période prolongée d’inflation trop faible, en prenant une série de décisions de politique monétaire (mesures sur les taux et la monnaie).

Stratégies avec produits dérivés face à la volatilité

Avec le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI, un pétrole de référence américain servant de prix repère) autour de 95 $ le baril, des données récentes montrent une hausse de 15 % depuis le début de l’année. Cela reflète la discipline de production de l’OPEP+ (pays exportateurs de pétrole et alliés qui coordonnent leur production) et des perturbations d’offre faibles mais continues dans la région. Les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif comme le pétrole) devraient donc envisager de se positionner pour un risque de hausse du pétrole via des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) ou des spreads haussiers avec calls (achat d’un call et vente d’un autre call à un prix d’exercice plus élevé, pour réduire le coût) sur de grands ETF énergie (fonds cotés en Bourse qui répliquent un panier d’actions du secteur). La hausse persistante de 10 % sur un an des prix du pétrole ajoute les 40 points de base attendus à l’inflation mondiale. Les données de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) de février montrent déjà une inflation qui reste au-dessus de l’objectif de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). Les marchés ont donc retiré de leurs anticipations une baisse de taux attendue cette année. Cela rend plus utiles les instruments qui protègent contre des taux d’intérêt élevés plus longtemps, comme les swaps de taux d’intérêt (contrats où deux parties échangent des paiements de taux fixe et variable) ou les options sur contrats à terme de bons du Trésor (droit d’acheter ou vendre un contrat à terme sur dette publique américaine). Cette incertitude, présentée comme la « nouvelle norme », se voit dans le moral général des marchés. L’indice de volatilité du CBOE (VIX, indicateur de la peur du marché basé sur les options du S&P 500) se maintient au-dessus de 18, un niveau élevé par rapport aux moyennes historiques en période d’expansion. Les traders peuvent envisager d’utiliser des contrats à terme sur le VIX (engagement d’acheter/vendre l’indice à une date future) ou des options sur le VIX pour couvrir (réduire le risque) des portefeuilles d’actions contre des chocs géopolitiques soudains. On observe aussi une divergence de politique des banques centrales, notamment au Japon. Alors que la Banque du Japon avance lentement vers la sortie de sa politique très accommodante (taux très bas et soutien massif), la Fed reste restrictive (hawkish, c’est-à-dire prête à maintenir des taux élevés) à cause d’une inflation alimentée par l’énergie. Cet écart suggère un dollar américain encore fort face au yen, créant des opportunités sur des options de change USD/JPY (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre la paire dollar/yen à un taux déterminé). Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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