Attentes sur la BoE et risque géopolitique
Avant le conflit avec l’Iran, les marchés prévoyaient une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) à 3,5%. Cette attente venait d’un marché du travail plus faible et de signes de baisse des pressions sur les prix. Les données sur l’emploi au Royaume-Uni pour les trois mois jusqu’en janvier sont attendues jeudi. Les prévisions voient le taux de chômage ILO (mesure standard du chômage définie par l’Organisation internationale du travail) stable à 5,2%, tandis que les salaires moyens hors primes devraient ralentir à 4% sur un an, contre 4,2%. Le dollar américain s’est aussi légèrement repris après une baisse lundi, ce qui a pesé sur GBP/USD. L’indice du dollar (DXY, indicateur qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) a progressé de 0,15% à environ 100,00. L’attention se tourne ensuite vers la décision de la Réserve fédérale mercredi. La Fed devrait maintenir ses taux dans une fourchette de 3,50% à 3,75% (une plage de taux, et non un seul chiffre).Décision de la Réserve fédérale et attention du marché
En revenant un an en arrière, à mars 2025, on se souvient que la livre était sous pression autour de 1,3280 face au dollar américain. Le sentiment du marché avait changé brusquement à cause des conflits au Moyen-Orient, faisant passer les attentes d’une baisse des taux de la Banque d’Angleterre à un maintien à 3,75%. Ce changement montre comment des événements géopolitiques peuvent modifier très vite les anticipations sur la politique monétaire (les décisions d’une banque centrale sur les taux et la quantité de crédit). Cette incertitude en 2025 a poussé la BoE non seulement à maintenir ses taux, mais aussi à les relever ensuite à 4,50% plus tard cette année-là pour lutter contre une inflation persistante. Aujourd’hui, en mars 2026, la situation a nettement changé, la BoE gardant ce même taux stable depuis cinq mois. Le sujet principal n’est plus de combattre l’inflation, mais d’anticiper le début d’un cycle de baisse des taux. Les données actuelles vont dans le sens d’une baisse des taux à venir, car le dernier indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) est descendu à 2,8%, plus proche de l’objectif de 2% de la Banque. De plus, la hausse des salaires a ralenti à 3,5% et le taux de chômage est monté à 5,4%, deux signes d’un ralentissement économique qui justifient une politique moins restrictive (moins dure, avec des taux moins élevés). Dans ce contexte, les opérateurs sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise ou un taux) devraient attribuer une probabilité plus élevée à une baisse des taux de la BoE au cours des deux prochains trimestres. Le point essentiel de 2025 est l’intérêt de « détenir de la volatilité » pendant les périodes incertaines. La volatilité signifie que les prix bougent plus fortement, avec davantage de hausses et de baisses. On voit que la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) sur les options GBP à trois mois monte avant la prochaine réunion de la BoE, ce qui suggère que le marché se prépare à un mouvement important. Les traders peuvent envisager d’acheter des options (contrats qui donnent le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé à l’avance) pour se positionner sur ce possible changement de politique, car un virage accommodant (plus favorable à la baisse des taux) pourrait faire bouger fortement la livre sterling. De l’autre côté, la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux dans une fourchette de 4,25% à 4,50%, ce qui réduit l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux des deux pays) par rapport à la majeure partie de l’an dernier. L’indice du dollar américain se traite actuellement nettement plus haut, près de 104,50, contre 100,00 en mars 2025. Cette différence de calendrier entre banques centrales, avec une BoE pouvant baisser ses taux avant la Fed, suggère un risque de baisse pour la paire GBP/USD. Il peut donc être prudent de se positionner via les marchés de produits dérivés en anticipant une livre plus faible. Acheter des options de vente (put, option qui gagne en valeur si le prix baisse) sur GBP/USD ou conclure des contrats à terme (forward, accord pour échanger une devise à une date future à un taux fixé) visant un taux de change plus bas peut protéger contre, ou profiter de, la baisse des taux attendue de la BoE. Le calendrier de ces baisses reste incertain, ce qui rend attractives des stratégies avec options qui profitent d’un mouvement dans un sens ou dans l’autre sur les prochains mois.
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