L’attention du marché se tourne vers l’emploi américain
Les anticipations d’un cessez-le-feu d’un mois entre les États-Unis et l’Iran (pause temporaire des hostilités) se maintenaient après que le président Donald Trump a déclaré à ABC News que des frappes près du détroit d’Ormuz n’avaient pas pour objectif de relancer la guerre. L’attention se porte désormais sur les chiffres de l’emploi américain pour obtenir des indications sur les prochaines décisions de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) concernant ses taux. L’outil CME FedWatch (indicateur de marché qui déduit les probabilités de décisions de la Fed à partir des prix des contrats à terme) montre que les investisseurs s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux d’intérêt aux niveaux actuels jusqu’à la fin de l’année. Le rapport NFP d’avril est attendu à 62.000 créations d’emplois, après 178.000 en mars. Le taux de chômage est attendu stable à 4,3%. Les salaires horaires moyens (indicateur de la progression du salaire moyen par heure, suivi pour l’inflation) sont vus en hausse de 3,8% sur un an, contre 3,5% auparavant.Positionnement sur les options avant la réunion de la BoE
Dans ce contexte, les options (contrats donnant le droit, sans obligation, d’acheter ou de vendre une devise à un prix fixé) peuvent aider à maîtriser le risque autour des annonces des banques centrales. La volatilité implicite (niveau de fluctuations futures anticipé et intégré dans le prix des options) sur les options GBP augmente avant la réunion de la Banque d’Angleterre (BoE) la semaine prochaine, signe que le marché anticipe un mouvement. Une approche consistant à acheter des options d’achat sur la livre (call, contrat qui profite d’une hausse) avec une échéance d’un mois pourrait capter une hausse si la BoE indique qu’elle gardera des taux élevés plus longtemps que la Fed, tout en limitant le coût initial (la prime payée pour l’option). Nous devons aussi réduire l’importance donnée aux chiffres de l’emploi qui dominaient autrefois les décisions. En 2025, un NFP à 62.000 aurait pu provoquer de fortes variations. Aujourd’hui, avec un taux de chômage américain stable à 3,8% sur le dernier trimestre, le marché réagit davantage aux chiffres d’inflation, car ils sont le principal déclencheur d’un éventuel changement de politique de la Fed.
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