La livre sterling a reculé face au dollar pour une quatrième séance jeudi, autour de 1,3337. Le mouvement s’explique par l’instabilité croissante au sein du gouvernement britannique et la crainte d’un vide de pouvoir pouvant déboucher sur une nouvelle crise budgétaire (c’est‑à‑dire des doutes sur la capacité de l’État à financer ses dépenses sans provoquer de tensions sur les marchés). Le ministre de la Santé, Wes Streeting, a démissionné jeudi, accentuant la pression sur le Premier ministre Keir Starmer. Les appels au départ de ce dernier au sein du Parti travailliste se sont intensifiés après les mauvais résultats des élections locales de la semaine dernière.

Turmoil politique au Royaume-Uni et pression sur la livre

La lutte interne pour le leadership chez les travaillistes alimente la crainte d’une transition chaotique. Cela ravive aussi les inquiétudes sur un possible relâchement de la discipline budgétaire (maîtrise des dépenses et de la dette), et donc le risque d’une crise budgétaire. Le dollar est resté solide après de nouvelles statistiques américaines suggérant une économie résistante. Les ventes au détail (mesure de la consommation des ménages) et les inscriptions hebdomadaires au chômage (nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage) ont été publiées jeudi, sur fond de pressions inflationnistes en hausse. Ces éléments renforcent l’idée que la Réserve fédérale (banque centrale des États‑Unis) pourrait relever ses taux directeurs (les taux d’intérêt qui influencent le coût du crédit) d’ici la fin de l’année ou début 2027. Au Royaume‑Uni, l’agenda des indicateurs est léger vendredi. L’attention devrait rester tournée vers le sommet entre le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping. Les commentaires ont été plutôt positifs, mais les marchés attendent des détails sur d’éventuels accords commerciaux ou des mesures visant à rouvrir le détroit d’Ormuz (voie maritime stratégique pour le transport de pétrole).

Stratégie et implications de marché

Au vu de la poursuite du repli de la livre, la paire GBP/USD semble orientée à la baisse. L’instabilité politique au Royaume‑Uni entretient une forte incertitude, tandis que le dollar profite d’une économie robuste et de la perspective de taux plus élevés. Cet écart plaide pour un positionnement en faveur d’une nouvelle faiblesse de la livre. L’instabilité à Westminster entraîne une hausse marquée de la volatilité des changes (ampleur des variations de prix), ce qui crée des opportunités de trading. La volatilité implicite à un mois sur GBP/USD (volatilité déduite des prix des options, souvent assimilée au « prix de l’assurance ») a déjà dépassé 14%, contre une moyenne de 8% plus tôt cette année. Dans ce contexte, acheter des options de vente sur la livre (puts, qui gagnent de la valeur si le taux de change baisse) ou des stratégies de type spread de puts (combinaison de deux options pour réduire le coût, en plafonnant une partie du gain) apparaît attractif, pour profiter à la fois de la baisse attendue et de la hausse du coût de couverture. Ce scénario rappelle la crise budgétaire de l’automne 2022, lorsqu’un chaos politique s’était traduit rapidement par une forte chute de la devise, avec un recul de plus de 10% de GBP/USD en quelques semaines. Les craintes actuelles d’un gouvernement jugé moins rigoureux sur les finances publiques font écho à cet épisode, ce qui rend un mouvement baissier marqué crédible. La divergence de politique monétaire se renforce aussi. Alors que la Réserve fédérale est désormais attendue sur une hausse des taux grâce à la solidité de la croissance américaine, la Banque d’Angleterre est coincée. Les derniers chiffres d’inflation au Royaume‑Uni pour avril 2026 ont montré un niveau encore élevé de 3,2%, mais le vide politique rend difficile un durcissement monétaire (remonter les taux) pour soutenir la monnaie. Le positionnement spéculatif reflète déjà ce biais baissier, ce qui confirme la dynamique. Le dernier rapport Commitment of Traders (publication américaine indiquant les positions des grands intervenants sur les marchés à terme) montre que les positions nettes vendeuses sur la livre (plus de paris à la baisse qu’à la hausse) ont augmenté de plus de 20.000 contrats sur les deux dernières semaines. Cela indique que des fonds spéculatifs misent activement sur une poursuite de la baisse. Le sommet États‑Unis/Chine constitue un risque pour l’ensemble des marchés. Une issue très positive pourrait affaiblir temporairement le dollar, valeur refuge (devise recherchée en période d’incertitude), et offrir un répit à la livre. Mais tout rebond de ce type pourrait être vu comme une opportunité de vente, car il ne change pas les facteurs politiques et économiques défavorables au Royaume‑Uni.

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