Signaux du marché du travail et politique de la Fed
Ces chiffres comptent d’autant plus que la dernière publication de l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) d’avril est ressortie légèrement au-dessus des attentes à 3,1 %. Les niveaux d’emploi se rapprochent des conditions les plus tendues observées fin 2023. Cela remet en cause le scénario de désinflation (ralentissement de la hausse des prix) qui s’était imposé l’an dernier. En conséquence, nous surveillons une poursuite des tensions sur le début de la courbe des taux (les rendements des obligations à court terme). Les investisseurs peuvent privilégier des positions profitant d’une baisse des taux repoussée, par exemple en vendant des contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard) sur les taux à court terme. Des stratégies sur options (contrats donnant un droit d’achat ou de vente) comme l’achat de puts (option de vente) sur des futures de bons du Trésor peuvent aussi couvrir (protéger) contre une hausse des rendements. Pour les actions, des taux durablement élevés peuvent limiter le potentiel de hausse, surtout pour les secteurs de croissance. Il peut être pertinent d’acheter des puts de protection sur des indices comme le Nasdaq 100 afin de se couvrir contre un repli. Acheter des options d’achat sur le VIX (indice de volatilité, souvent appelé « baromètre de la peur ») peut aussi être une approche prudente en vue d’une volatilité accrue avant la prochaine réunion du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux).Prix de marché et attentes de baisse des taux
Cependant, la vigueur des chiffres d’aujourd’hui suggère que la résistance de l’économie pourrait imposer une pause prolongée dans le cycle d’assouplissement (période de baisse des taux). Les anticipations du marché, qui visaient une baisse cet été, se décalent désormais vers le quatrième trimestre.
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