GBP/USD a évolué près de 1,3565 lundi, en hausse de 0,23 %, alors que le dollar américain s’est affaibli avec un meilleur appétit pour le risque (les investisseurs acceptent davantage de risque et vendent des actifs « refuge »). Cela a suivi des informations sur une proposition iranienne visant à rouvrir le détroit d’Hormuz (passage maritime clé pour le pétrole) et à mettre fin au conflit avec les États-Unis. Le dollar a reculé, les intervenants réduisant leurs positions « valeur refuge » (positions prises pour se protéger en période d’incertitude). L’attention se porte aussi sur la décision de la Réserve fédérale mercredi, avec une attente de statu quo sur les taux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % (niveau du taux directeur, qui influence le coût du crédit).

Perspectives au Royaume-Uni avant la BoE

Au Royaume-Uni, les marchés restent prudents avant la réunion de la Banque d’Angleterre (BoE) jeudi. Un maintien à 3,75 % est attendu, alors que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils, qui reflète mieux la tendance de fond) se détend : en mars, l’indice des prix à la consommation (CPI) hors éléments volatils a augmenté de 3,1 % sur un an, contre 3,2 %. Les avis restent partagés au sein du Monetary Policy Committee (MPC, le comité qui décide des taux). L’économiste en chef Huw Pill a évoqué la nécessité de conditions plus restrictives (politique monétaire plus dure, crédit plus cher) pour freiner l’inflation, tandis que le gouverneur Andrew Bailey estime qu’aucun changement immédiat n’est requis malgré les chocs récents. La livre est soutenue par un ajustement des anticipations de taux (révision par le marché du niveau futur des taux) lié à une croissance plus solide que prévu et à une inflation persistante. Les risques politiques intérieurs au Royaume-Uni peuvent limiter la hausse, tandis que le ton des banques centrales et l’évolution au Moyen-Orient restent des moteurs majeurs. Avec l’amélioration du sentiment de marché, GBP/USD montre une vigueur à court terme, mais les événements clés cette semaine sont les réunions des banques centrales. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, extraite des prix des options) a nettement augmenté : les options à 1 mois valorisent des mouvements plus amples qu’au mois dernier, passant d’environ 7 % à plus de 9,5 %. Cela indique que des traders se positionnent pour une sortie de range (mouvement marqué hors d’une zone de prix stable) plutôt que pour une poursuite du calme.

Stratégies sur la volatilité et risque d’événement

Le maintien attendu de la BoE à 3,75 % s’accompagne de fortes divergences internes, ce qui accroît l’incertitude. Même si l’inflation sous-jacente à 3,1 % en mars est rassurante, on note que l’inflation globale (headline, l’indicateur total incluant l’énergie et l’alimentation) pour février 2026 est remontée à 3,3 %, ce qui maintient la pression sur les membres les plus « faucons » (partisans de taux plus élevés). Les traders peuvent envisager des stratégies via options comme le straddle (acheter simultanément une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) pour profiter d’une hausse de volatilité après la réunion, quel que soit le sens du mouvement. De l’autre côté, la Réserve fédérale devrait aussi rester en statu quo, ce qui maintient le dollar sous pression. Le dernier rapport sur l’emploi Non-Farm Payrolls (NFP, créations d’emplois hors secteur agricole, indicateur clé de l’économie américaine) de mars a montré une hausse solide mais non inflationniste de 215 000 emplois, ce qui soutient une approche attentiste. Dans ce contexte, la faiblesse du dollar pourrait rester limitée sauf si la Fed délivre mercredi un message étonnamment accommodant (dovish, favorable à des taux plus bas). Les nouvelles géopolitiques plus positives au Moyen-Orient soutiennent temporairement les actifs risqués, dont la livre. Toutefois, cela doit être mis en regard des risques politiques intérieurs au Royaume-Uni, identifiés comme un frein possible. Dans ce cadre, les options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur GBP/USD semblent attractives, mais une protection à la baisse via des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) peut constituer une couverture prudente. On se souvient, lors du cycle de hausses de taux de 2025, que la force initiale de la livre s’était souvent essoufflée quand les inquiétudes sur la solidité de l’économie britannique reprenaient le dessus. Un scénario similaire pourrait se reproduire si la BoE se montre préoccupée par la croissance, même en laissant les taux inchangés. Dans ce cas, vendre des covered calls (vendre des options d’achat tout en détenant déjà la position longue sur l’actif, pour encaisser une prime) au-dessus de 1,3600 peut permettre de tirer parti de l’optimisme actuel tout en intégrant un potentiel de hausse limité.

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