La banque centrale chinoise, la Banque populaire de Chine (PBOC), a pris une décision sur ses taux conformément aux attentes. Le taux annoncé s’établit à 3 %.
Cette décision ne change pas le niveau du taux directeur, c’est‑à‑dire le taux de référence fixé par la banque centrale et utilisé pour orienter les conditions de crédit dans l’économie, lors de cette réunion. Aucun chiffre supplémentaire ni détail de politique n’a été communiqué dans le point d’information.
Le maintien par la Banque populaire de Chine de son principal taux de prêt à 3 % était déjà intégré dans les cours, c’est‑à‑dire anticipé par les investisseurs. Il ne faut donc pas s’attendre à un choc immédiat. L’absence de surprise déplace désormais l’attention des opérateurs vers les prochains signaux de politique économique et les données à venir. Cette décision suggère que les autorités privilégient, pour l’instant, la stabilité de la monnaie plutôt qu’un soutien massif à l’économie.
Compte tenu de l’écart de politique monétaire avec l’Occident, où la Réserve fédérale américaine maintient son propre taux proche de 4,75 %, la pression sur le yuan devrait se poursuivre. Cette dynamique s’est observée à plusieurs reprises en 2025, entraînant une baisse progressive de la monnaie. Dans ce contexte, certains intervenants peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire USD/CNH (dollar contre yuan offshore, c’est‑à‑dire négocié hors de Chine continentale) afin de se protéger ou de profiter d’un nouveau repli du yuan dans les prochaines semaines.
Pour les actions, l’absence de baisse de taux retire un facteur pouvant déclencher une forte hausse. Avec une croissance du PIB chinois au premier trimestre limitée à 4,8 % et une production industrielle de mars en retrait, les indices chinois comme l’A50 (indice regroupant de grandes valeurs chinoises) pourraient évoluer dans une fourchette étroite, sans tendance marquée. Cela peut rendre attrayantes des stratégies visant à vendre des options d’achat très au‑dessus des cours (« out‑of‑the‑money », donc peu probables d’être exercées) sur des contrats à terme (« futures », des contrats d’achat/vente à une date future à un prix fixé) d’indices, afin de tirer un revenu d’un marché stable.
Cette stabilité de la politique monétaire pèse aussi sur les matières premières liées à la croissance chinoise, comme le cuivre et le minerai de fer. Le statu quo suggère une demande stable, mais sans accélération, ce qui peut limiter la hausse des prix. Après une période agitée fin 2025, la volatilité des options sur matières premières (mesure de l’ampleur des variations attendues des prix) pourrait reculer. Certains peuvent alors vendre des « strangles » (vente simultanée d’une option de vente et d’une option d’achat à des prix d’exercice différents) sur futures, en pariant sur l’absence de mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre.
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