Christine Lagarde a déclaré que la BCE a laissé ses principaux taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion de mars. Elle a indiqué que la croissance de la zone euro est surtout tirée par les services (activités comme le transport, la santé, le tourisme ou la finance), et que l’investissement (dépenses des entreprises et des États pour des machines, des bâtiments ou des infrastructures) devrait augmenter. Elle a expliqué que la guerre perturbe les marchés des matières premières (produits de base comme le pétrole, le gaz, les métaux ou les céréales) et pèse sur la confiance (la volonté des ménages et des entreprises de dépenser et d’investir). Elle a ajouté que toute réponse budgétaire (mesures de l’État via dépenses, aides ou baisses d’impôts) au choc énergétique devrait être temporaire, ciblée et adaptée.

Signaux d’inflation et scénario de politique

Elle a déclaré que les indicateurs de l’inflation sous-jacente (hausse des prix hors éléments très instables comme l’énergie et l’alimentation) restent compatibles avec l’objectif de 2%. Elle a indiqué que les profits des entreprises ont rebondi et que les coûts de main-d’œuvre (dépenses liées aux salariés, salaires et charges) ont augmenté, tandis que les indicateurs de salaires suggèrent une modération qui se poursuit (ralentissement de la hausse des salaires). Elle a déclaré que la hausse des prix de l’énergie fera passer l’inflation au-dessus de 2% à court terme. Elle a ajouté que les effets indirects (répercussion de l’énergie sur d’autres prix) doivent être surveillés de près, et que les risques d’inflation penchent vers une hausse, surtout à court terme. Elle a déclaré que les risques pour la croissance penchent vers une baisse. Elle a précisé qu’une guerre prolongée pourrait maintenir les prix de l’énergie élevés plus longtemps et réduire les revenus. Elle a indiqué qu’un sentiment de marché plus faible (moins d’optimisme des investisseurs) peut réduire la demande, et que les frictions commerciales (obstacles au commerce, coûts ou restrictions) peuvent perturber les chaînes d’approvisionnement (réseau de production et de livraison des biens). Elle a ajouté que si la guerre est de courte durée, l’économie pourrait se renforcer, et que de nouvelles technologies pourraient soutenir la croissance.

Conséquences pour les marchés et points à suivre pour le trading

La position de la banque centrale suggère une incertitude persistante, ce qui signifie que la volatilité (fortes variations des prix) sur les marchés européens devrait rester élevée. Compte tenu des risques de baisse pour la croissance, les traders peuvent envisager des stratégies qui profitent des mouvements de prix, comme acheter des straddles (stratégie d’options: acheter un call et un put au même prix d’exercice, pour gagner si le marché bouge fortement dans un sens ou dans l’autre) sur l’indice Euro Stoxx 50 (indice d’actions de grandes entreprises de la zone euro). On a vu une hésitation similaire en 2025, où l’indice de volatilité VSTOXX (baromètre de la volatilité attendue sur l’Euro Stoxx 50) est resté au-dessus de sa moyenne historique. Avec des risques d’inflation orientés à la hausse à court terme, le marché sous-estime peut-être la probabilité d’une BCE plus restrictive (plus « dure », donc plus encline à relever les taux) plus tard cette année. L’inflation HICP de la zone euro (indice harmonisé des prix à la consommation, mesure officielle comparable entre pays) de février a récemment été à 2,6%, et tout signe qu’elle ne baisse pas vers 2% pourrait provoquer un fort ajustement des prix sur les marchés de taux d’intérêt. Cela suggère que des positions profitant d’une hausse des taux à court terme, comme vendre des contrats à terme EURIBOR (produits dont le prix reflète les anticipations du taux interbancaire en euros), pourraient être utiles. La reconnaissance des risques de baisse pour la croissance, combinée à des prix de l’énergie élevés, crée un contexte difficile pour les actions. On peut rappeler la faible croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de la production totale) de seulement 0,5% sur l’ensemble de 2025, qui montre à quel point l’économie est sensible aux chocs. Donc, acheter des options de vente (puts: droit de vendre à un prix fixé, utile quand on anticipe une baisse) sur des ETF (fonds cotés en Bourse qui répliquent un indice) des secteurs bancaire et industriel européens peut servir de couverture (protection) contre un ralentissement. Les indicateurs de salaires indiquant une modération sont importants, mais les données récentes de fin 2025 ont montré que les salaires négociés (salaires fixés par accords) augmentaient encore de plus de 4%, ce qui maintient l’inflation des services élevée et difficile à faire baisser. Ce désaccord entre ralentissement des demandes salariales et inflation des services persistante met la BCE dans une situation délicate. Les traders devraient suivre de près les prochaines données sur les coûts du travail, car toute surprise à la hausse augmenterait la pression pour une politique plus restrictive (durcissement, souvent via des taux plus élevés). L’attention maintenue sur les risques géopolitiques (tensions entre pays) comme facteur des prix de l’énergie reste très importante. Il suffit de regarder la hausse de 12% des prix du gaz naturel le mois dernier après de nouvelles frictions dans les chaînes d’approvisionnement pour voir à quelle vitesse le sentiment peut changer. Ce risque externe renforce l’idée d’une prudence sur la croissance et d’un risque de hausse pour l’inflation.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets