Surprise sur la production industrielle
Le taux d’utilisation des capacités (part des machines et usines effectivement utilisées) a légèrement progressé à 76,1 %. C’est 3,3 points de pourcentage sous la moyenne de long terme sur 1972–2025. Lors de la séance américaine de vendredi, le dollar est resté ferme. L’indice du dollar (DXY, qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) gagnait 0,35 % à 99,20. Avec une hausse marquée de 0,7 % en avril, la thèse d’un net ralentissement de l’économie américaine doit être nuancée. Cette progression, très au-dessus des attentes, montre une certaine résistance, notamment grâce à la hausse de 0,6 % de la production manufacturière. Elle tranche avec les données plus faibles de mars et signale un regain d’élan. La Fed surveillera de près ces chiffres : une économie solide peut maintenir l’inflation « collante » (c’est-à-dire durablement élevée). Les dernières données de PCE core (inflation sous-jacente mesurée par l’indice des dépenses de consommation, hors énergie et alimentation) pour le premier trimestre 2026 sont restées au-dessus de 3 %. Fin 2025, les marchés avaient parié sur des baisses de taux, mais cette vigueur pourrait pousser la Fed à maintenir des taux élevés plus longtemps. Les investisseurs devraient en tenir compte, notamment sur les contrats à terme de taux d’intérêt (produits dérivés qui permettent de se positionner sur l’évolution des taux) qui anticipaient un assouplissement plus rapide.Implications multi-actifs
Pour les indices boursiers, le signal est mitigé et peut augmenter la volatilité (variations rapides et amples des cours). Une activité plus forte soutient les bénéfices des entreprises, souvent au-dessus des attentes au premier trimestre, mais des taux durablement élevés peuvent limiter les multiples de valorisation (le niveau de prix payé par rapport aux profits). Cela plaide pour des stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) adaptées à un marché heurté, alors que le VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur ») pourrait remonter depuis ses niveaux bas autour de 14. Les opportunités semblent plus lisibles par secteurs. La hausse de 1,9 % de l’activité des utilities et la solidité de l’industrie rendent plus intéressantes des options d’achat (« call options » : droit d’acheter) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) comme XLU (utilities) et XLI (industrie) à court terme. À l’inverse, le léger recul du minier incite à davantage de prudence sur certains produits liés aux matériaux et à l’énergie, y compris les dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent). Il ne faut pas négliger que l’utilisation des capacités, à 76,1 %, reste nettement sous sa moyenne de long terme. Cela indique une marge de manœuvre (capacités inutilisées) permettant d’absorber la demande sans provoquer une forte accélération de l’inflation. Ce point peut limiter une réaction trop restrictive de la Fed et favoriser un environnement de risque plus équilibré. Le dollar ressort gagnant de ce rapport, avec un DXY au-delà de 99,20. Si l’économie américaine surperforme des régions comme l’Europe, où les derniers PMI manufacturiers (indices des directeurs d’achat, baromètres avancés de l’activité) sont restés décevants, le biais du dollar reste orienté à la hausse. Conserver des positions longues en USD (parier sur la hausse du dollar) face à un panier de grandes devises garde donc du sens. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader dès maintenant.
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