Les données de janvier signalent un ralentissement précoce
L’écart en janvier (0,1 % au lieu de 0,2 %) a donné un ton prudent pour le premier trimestre 2026. Même si ces données ne sont pas les plus récentes, c’était un premier signal de ralentissement, confirmé ensuite par d’autres chiffres. Des données provisoires plus récentes de l’indice PMI (un sondage auprès des entreprises qui indique si l’activité progresse ou recule) pour février ont aussi baissé à 47,1, ce qui renforce l’idée d’un secteur industriel en difficulté (un niveau sous 50 indique une contraction). Cette faiblesse durable met la pression sur la Banque d’Angleterre pour adopter une approche plus souple lors de ses prochaines réunions, c’est‑à‑dire moins encline à maintenir des taux élevés. Nous estimons désormais plus probable une baisse des taux (le « taux directeur », c’est‑à‑dire le taux de référence fixé par la banque centrale) d’ici le troisième trimestre, au lieu du scénario « élevé plus longtemps » envisagé fin 2025. Cela rappelle le changement d’orientation observé fin 2024, quand les inquiétudes sur la croissance ont commencé à dépasser les craintes liées à l’inflation. En conséquence, nous privilégions des stratégies à la baisse sur la livre sterling, surtout face au dollar américain. La volatilité implicite (l’ampleur des variations attendues par le marché, dérivée des prix des options) sur les options GBP/USD a légèrement augmenté, car les traders anticipent davantage de risque de baisse. Des données récentes montrent que la livre a déjà reculé de 1,5 % face au dollar depuis début février. Pour le FTSE 100 (le principal indice boursier britannique), la perspective est partagée, ce qui peut créer des opportunités de « valeur relative » (chercher des écarts de performance entre deux actifs plutôt que parier sur une hausse ou une baisse générale du marché). La livre plus faible soutient les grandes entreprises internationales de l’indice, qui représentent plus de 75 % de son chiffre d’affaires total. En revanche, les sociétés davantage tournées vers le marché intérieur, notamment dans le FTSE 250 (indice de sociétés britanniques de taille moyenne), risquent de moins bien faire à cause d’une demande des consommateurs britanniques morose.Positionnement sur le FTSE et valeur relative
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