Réaction des marchés et volatilité
La décision de la Fed étant conforme aux attentes, l’incertitude à court terme recule, ce qui devrait réduire la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options). On observe déjà un repli du VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent considéré comme un « baromètre de la peur ») sous 14, un seuil rarement observé de manière durable depuis les tensions inflationnistes de 2024. Dans ce contexte, vendre de la prime d’options (encaisser le prix de l’option en acceptant le risque associé) peut sembler attractif, par exemple via des spreads de crédit (stratégies d’options où l’on vend une option et en achète une autre pour limiter le risque) sur les grands indices, désormais moins susceptibles de connaître un mouvement brusque et inattendu. L’attention se reporte maintenant sur les prochaines statistiques, en particulier l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) et les chiffres de l’emploi. Après le cycle de baisses de taux de 2025, cette pause ouvre une période où les décisions dépendront davantage des données économiques. Selon l’outil FedWatch du CME Group (indicateur basé sur les prix des contrats à terme, qui estime les probabilités de décisions de la Fed), le marché attribue désormais 65 % de probabilité à un nouveau statu quo en juin, ce qui suggère que les investisseurs pensent que la Fed attendra davantage de preuves avant d’agir. Ce maintien à 3,75 % intervient alors que l’inflation sous-jacente récente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) reste proche de 2,8 %, en net repli par rapport au pic, mais encore au-dessus de l’objectif de la Fed. Parallèlement, le taux de chômage est remonté à 4,1 %, ce qui complique l’arbitrage des décideurs. Cela peut favoriser des positions sur des secteurs sensibles aux taux (valeurs dont la performance dépend fortement des taux d’intérêt), en utilisant des options d’achat à longue échéance (contrats donnant le droit d’acheter un actif à un prix fixé, avec une maturité lointaine) pour s’exposer tout en encadrant le risque.Perspectives sur les taux et positionnement
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