L’argent (XAG/USD) s’échangeait près de 80,70 $ vendredi, en hausse de 2,98% sur la séance. Le mouvement a été soutenu par un Dollar américain plus faible et par une demande d’actifs « refuge » (placements jugés plus sûrs en période de crise) dans un contexte de tensions géopolitiques. Les créations d’emplois américaines hors agriculture (Nonfarm Payrolls, c’est-à-dire le nombre d’emplois créés hors secteur agricole) ont augmenté de 115.000 en avril, au-dessus des 62.000 attendus. Le chiffre de mars a été révisé à 185.000, contre 178.000 initialement. Le taux de chômage est resté à 4,3%. La hausse annuelle des salaires (progression des rémunérations sur un an) est montée à 3,6%, en dessous des 3,8% anticipés. Le Dollar s’est pourtant affaibli malgré ces données sur l’emploi. Les marchés ont surtout retenu des informations sur un possible accord Washington–Téhéran et une amélioration de l’appétit pour le risque (préférence des investisseurs pour les actifs risqués comme les actions) sur les marchés boursiers. L’attention est restée concentrée sur le Moyen-Orient après des informations faisant état de nouvelles frappes près du détroit d’Ormuz. Des médias américains et iraniens ont rapporté des explosions et des échanges de tirs, ravivant la crainte d’une escalade plus large. Ce contexte a soutenu les métaux précieux (or, argent, etc., souvent recherchés pour se protéger en période d’incertitude). L’argent a aussi profité du fait qu’un Dollar plus faible rend les matières premières cotées en dollars relativement moins chères pour les acheteurs hors États-Unis. Contrairement à l’an dernier, le marché est désormais très sensible aux indicateurs économiques, l’indice du Dollar (DXY, un indicateur qui mesure la force du Dollar face à un panier de grandes devises) s’étant renforcé à 108,5 à la faveur des données récentes. L’inflation du premier trimestre 2026 s’est révélée persistante (« sticky », c’est-à-dire qu’elle baisse difficilement), à 3,1% en rythme annualisé (taux projeté sur un an à partir d’un rythme trimestriel), ce qui conforte la posture ferme (« hawkish », c’est-à-dire favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation) de la Réserve fédérale. Un Dollar plus fort pèse sur les métaux précieux, à l’inverse de l’environnement observé en 2025. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme l’argent), cela signifie que la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans le prix des options) a fortement reculé par rapport aux sommets atteints lors de la crise d’Ormuz. Les prix des options (contrats donnant le droit, non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) en 2025 montraient une volatilité proche de plus hauts de plusieurs années, rendant l’achat de puts (options de vente) ou de calls (options d’achat) très coûteux. Les investisseurs peuvent envisager des approches adaptées à une volatilité plus faible, comme vendre des calls couverts (vendre des options d’achat en détenant l’actif, pour encaisser une prime) sur des positions physiques, ou mettre en place des spreads de crédit (stratégies combinant achat et vente d’options visant à encaisser une prime nette). Dans les prochaines semaines, le rapport d’avril 2026 sur l’emploi hors agriculture sera surveillé de près. Une surprise positive similaire cette année pourrait renforcer le Dollar et accentuer la pression baissière sur l’argent. Toute position devrait être protégée (couverture, c’est-à-dire une opération destinée à réduire le risque de perte) contre un scénario de statistiques meilleures que prévu, car la réaction des marchés a changé.

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