L’argent (XAG/USD) a progressé mercredi, évoluant près de 77,70 $ au moment de la rédaction, en hausse de 1,33% sur la séance. Le mouvement fait suite à une récente phase de faiblesse, dans un contexte de tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient. L’attention du marché est restée focalisée sur les États-Unis et l’Iran après que le président américain Donald Trump a prolongé le cessez-le-feu juste avant son expiration. Cette prolongation donnerait à Téhéran davantage de temps pour présenter une proposition commune en vue de discussions. L’incertitude a toutefois perduré, car Washington a maintenu un blocus naval des ports iraniens malgré la prolongation du cessez-le-feu. (Un blocus naval consiste à empêcher ou limiter l’accès maritime à des ports.) Cela a soutenu la demande de métaux précieux, utilisés comme actifs de repli (des placements recherchés lorsque les marchés deviennent plus risqués). Les prix du pétrole ont rebondi après une correction, avec des risques sur l’offre liés aux tensions autour du détroit d’Ormuz. (Une correction correspond à un recul temporaire des prix après une hausse.) Des prix de l’énergie plus élevés peuvent renforcer les anticipations d’inflation (les attentes d’une hausse générale des prix), ce qui peut réduire la probabilité d’une baisse des taux et peser sur les actifs ne rapportant pas d’intérêt, comme l’argent. (Un actif « non rémunérateur » ne verse pas de coupon ni d’intérêt.) Sur le front de la politique américaine, Kevin Warsh, pressenti pour diriger la Réserve fédérale, a indiqué devant la commission bancaire du Sénat qu’il soutenait une réforme du cadre d’action de la Fed et une réduction de la taille du bilan. (Le « bilan » de la Fed correspond notamment aux obligations et autres actifs achetés via ses programmes de soutien; le réduire revient à retirer progressivement ces actifs.) L’indice du dollar (US Dollar Index, DXY) évoluait près de 98,40, et un léger repli du billet vert a soutenu les métaux précieux. (Le DXY mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises.) En 2026, les moteurs ont changé: l’argent se maintient autour de 31,50 $ l’once. Cette stabilité montre que, malgré les risques géopolitiques, d’autres facteurs pèsent davantage dans les décisions des opérateurs. Les tensions spécifiques au Moyen-Orient qui soutenaient les cours l’an dernier ont laissé place à des préoccupations plus larges sur le commerce mondial et le nationalisme des ressources (politiques visant à privilégier l’accès national aux matières premières). Des différends commerciaux entre grands blocs économiques perturbent les chaînes d’approvisionnement de composants industriels, un moteur important de la demande d’argent. Cette incertitude récurrente tend à limiter la baisse des cours, ce qui peut justifier de conserver une exposition défensive via des positions acheteuses protégées au moyen d’options d’achat (« call options »). (Une option d’achat donne le droit, et non l’obligation, d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance, jusqu’à une date donnée.) La politique monétaire n’a plus le même profil qu’en 2025. La Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés sur les deux derniers trimestres, mais l’inflation s’est établie à 2,9%, légèrement au-dessus de l’objectif. Cela entretient l’incertitude sur la prochaine décision, et les opérateurs peuvent recourir aux options pour se couvrir contre des variations rapides dans un sens ou dans l’autre après la prochaine réunion du FOMC. (Le FOMC est le comité de la Fed qui décide des taux.) Le DXY, qui avait aidé les métaux en passant sous 98,50 l’an dernier, est désormais un frein, évoluant autour de 105. Un dollar fort limite les rebonds de l’argent. Dans ce contexte, des options d’achat « hors de la monnaie » (prix d’exercice au-dessus du prix actuel) peuvent constituer un moyen moins coûteux de miser sur un mouvement brusque. Une cassure nette sous 104 sur le DXY serait un signal haussier pour l’ensemble des métaux précieux. (Une « cassure » désigne un franchissement clair d’un niveau technique suivi d’une poursuite du mouvement.) La demande industrielle a nettement accéléré depuis 2025 et constitue un facteur majeur de valorisation. Des rapports sectoriels du premier trimestre 2026 montrent que la consommation d’argent dans le solaire et les véhicules électriques progresse de 18% sur un an, bien au-delà des prévisions. Cette demande physique solide suggère que les replis peuvent offrir des points d’entrée, et vendre des options de vente couvertes par du cash (« cash-secured puts ») sous le prix actuel peut être une approche. (Une option de vente donne le droit de vendre à un prix fixé; « couverte par du cash » signifie que l’investisseur garde la trésorerie nécessaire pour acheter l’actif si l’option est exercée.) Le ratio or/argent fournit un signal tactique. Il se situe autour de 80:1, un niveau élevé au regard de la moyenne historique et plus élevé que la plupart des niveaux observés en 2025. Cela suggère que l’argent est sous-évalué par rapport à l’or, ce qui peut favoriser des stratégies de « pair trade » privilégiant l’argent. (Un « pair trade » consiste à acheter un actif et vendre un autre proche pour miser sur leur performance relative.)

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