L’argent (XAG/USD) a progressé mardi jusqu’à environ 73,70 $ au moment de la rédaction, en hausse de 5,14% sur la séance. La hausse s’explique par l’affaiblissement du dollar américain et l’amélioration de l’appétit pour le risque après des informations sur la politique américaine vis-à-vis de l’Iran et du détroit d’Ormuz. Le Wall Street Journal a rapporté que le président américain Donald Trump a indiqué à ses conseillers qu’il restait ouvert à une solution diplomatique avec l’Iran. Selon le quotidien, des responsables estiment qu’une réouverture du détroit d’Ormuz par la force prolongerait l’action militaire au-delà d’une estimation initiale de quatre à six semaines. Une baisse des tensions géopolitiques réduit souvent la demande pour les actifs dits « refuge » (valeurs recherchées en période d’incertitude) comme l’argent. Malgré cela, le métal s’est apprécié, les marchés évaluant la probabilité d’une baisse des prix du pétrole si une trêve réduit le risque de perturbations. Ces dernières semaines, la hausse des prix de l’énergie liée aux risques sur l’offre au Moyen-Orient a ravivé les craintes d’une inflation durable (hausse généralisée des prix). Ce contexte peut pousser les banques centrales à maintenir une politique monétaire restrictive (taux d’intérêt élevés et conditions de crédit plus strictes), ce qui pèse en général sur les actifs « sans rendement » comme l’argent (qui ne verse ni intérêt ni coupon). Si les tensions se calment davantage et que le pétrole recule, les marchés pourraient réviser à la baisse leurs anticipations de politique restrictive. Ce mouvement soutient l’argent, en raison de ses liens avec les anticipations d’inflation et de taux d’intérêt, en plus de son rôle de valeur refuge. Ce scénario est conforté par la baisse récente de 8% du baril de Brent (référence mondiale du pétrole) depuis plus de 110 $ après la désescalade. L’impact est d’autant plus suivi que le dernier rapport CPI (indice des prix à la consommation) de février a montré une inflation sous-jacente (hors éléments volatils comme l’énergie) toujours élevée à 3,4%, un niveau qui incite la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) à la prudence. Une baisse durable des prix de l’énergie est désormais perçue comme le moyen le plus clair de voir la Fed entamer un cycle d’assouplissement (baisse graduelle des taux). Pour les traders qui parient sur l’issue diplomatique, l’achat d’options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme (« futures », engagement d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur l’argent, ou sur des ETF liés (fonds cotés reproduisant un actif), permet de viser une poursuite de la hausse. La volatilité implicite (volatilité anticipée intégrée dans le prix des options) restant élevée, l’utilisation de spreads de calls (achat d’un call et vente d’un autre à un prix d’exercice plus élevé) peut réduire le coût d’entrée. Cette stratégie permet de participer à la hausse si le scénario d’une inflation en baisse et d’une Fed plus accommodante (plus conciliante sur les taux) se renforce. À l’inverse, cette dynamique dépend fortement du succès diplomatique, et tout retournement pourrait provoquer une forte correction de l’argent. Un mouvement comparable sur les matières premières fin 2025 s’était rapidement inversé lorsque des informations initiales sur une résolution des tensions dans les chaînes d’approvisionnement se sont révélées inexactes. En conséquence, les traders peuvent envisager l’achat d’options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) à moyen terme comme couverture (protection) contre l’échec des discussions et un nouveau pic des prix du pétrole.

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