Liquidité faible et variations de prix pilotées par les titres
La faible liquidité serait liée à un nombre réduit d’opérateurs actifs, tandis que le trading algorithmique (ordres passés automatiquement par des programmes) et les producteurs de pétrole représentaient une grande part du reste de la participation. Les réactions de prix ont été décrites comme très sensibles à des signaux officiels fréquents et parfois contradictoires. Les tensions sont remontées après des commentaires évoquant un accord possible à court terme, suivis de menaces de bombardement de l’Iran en cas de refus d’une proposition américaine d’une page. Parmi les autres éléments: une demande obligatoire d’autorisation de transit dans le détroit d’Ormuz via la « Persian Gulf Strait Authority », et des informations selon lesquelles les États-Unis pourraient relancer le « Project Freedom » (opération d’escorte de navires commerciaux) pour accompagner les navires à travers Ormuz, après un accès renouvelé à des bases et à l’espace aérien dans le Golfe. D’autres informations ont évoqué une reprise d’attaques impliquant l’Iran, les États-Unis et les Émirats arabes unis dans le Golfe. Trump a déclaré à ABC News que le cessez-le-feu (arrêt des combats) restait en vigueur, tandis que la chaîne iranienne Press TV, citée par Bloomberg, a affirmé qu’il avait été violé. Nous avons déjà observé ce type de volatilité extrême (variations très rapides et importantes) l’an dernier, lorsque les prix du pétrole ont fluctué de près de 10% en une seule journée sur fond de titres contradictoires. Dans ce contexte de liquidité réduite, les primes d’options (prix payé pour acheter une option) sont élevées, mais des mouvements rapides et favorables peuvent aussi se produire. Les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend du prix du pétrole) doivent s’attendre à ce que ce schéma se poursuive à court terme.Positionnement sur options dans un pétrole très volatil
Les mouvements observés en 2025 ressemblent à des chocs géopolitiques passés. Par exemple, l’indice de volatilité du pétrole du CBOE (OVX) — un indicateur de la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché à partir du prix des options) — a historiquement bondi lors de conflits, comme après l’invasion de l’Ukraine en 2022. Cela indique que le marché peut réagir de façon excessive à toute nouvelle liée aux tensions au Moyen-Orient. Étant donné que la baisse depuis 115 dollars a été jugée trop rapide, certains investisseurs peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call »: droit, et non obligation, d’acheter à un prix fixé) pour se positionner sur un possible pic des prix. Cette approche permet de profiter d’une hausse soudaine tout en limitant la perte maximale à la prime payée. Le risque physique dans le détroit d’Ormuz crée un plancher (niveau de prix difficile à enfoncer) pour les cours. L’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) indique régulièrement qu’environ un cinquième du pétrole mondial quotidien transite par ce goulot d’étranglement (passage maritime étroit). En partant de l’idée que ce risque d’offre (risque de baisse des volumes disponibles) limite une chute totale des prix, certains peuvent vendre des options de vente (« put »: droit de vendre à un prix fixé) hors de la monnaie (prix d’exercice éloigné du prix actuel, donc moins probable à exercer) afin d’encaisser une prime. En regardant vers mai et juin 2026, la haute saison estivale de conduite dans l’hémisphère Nord soutient en général la demande de carburants et, indirectement, du brut. Ce facteur saisonnier, combiné au risque géopolitique, rend une forte baisse moins probable qu’un mouvement brusque à la hausse. Les spreads haussiers sur calls (« bull call spread »: achat d’un call et vente d’un autre call à un prix d’exercice plus élevé) peuvent permettre de viser une hausse tout en encadrant le risque et en réduisant le coût d’entrée.
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