Les récents échanges entre les États-Unis et la Chine se sont conclus par des comptes rendus séparés, et les marchés attendent toujours un véritable accord commercial. Les deux parties ont adopté un ton coopératif, évoquant une « relation constructive de stabilité stratégique » et la volonté d’éviter le « piège de Thucydide » (le risque qu’une puissance établie et une puissance montante basculent vers un conflit). Les États-Unis ont invité le président Xi à une visite d’État en septembre. Les marchés surveillent d’éventuels changements sur les droits de douane américains (taxes sur les importations), les restrictions sur les exportations de semi-conducteurs avancés (puces électroniques de pointe) et les contrôles chinois sur les exportations de terres rares (métaux indispensables à l’électronique et aux batteries).

Tendances des exportations chinoises

Les exportations chinoises progressent de 14,5% depuis le début de l’année, sur un an (comparaison avec la même période de l’an dernier). Les expéditions vers l’ASEAN (Association des nations de l’Asie du Sud-Est) et l’Union européenne augmentent d’environ 20%. Les exportations vers les États-Unis reculent de 10,9% depuis le début de l’année, et les États-Unis sont le troisième débouché des exportations chinoises. Si les exportations vers les États-Unis repartent à la hausse, cela pourrait ajouter environ 1,1% aux exportations totales. Des exportations plus solides et des accords par secteurs (arrangements ciblés par industrie) soutiennent des anticipations de croissance plus fermes. Cela exerce une légère pression haussière sur les rendements des obligations d’État chinoises de longue maturité (taux d’intérêt des obligations à long terme) par rapport au court terme. De meilleures exportations pourraient aussi soutenir le marché du travail (emploi et embauches). Cela renforcerait l’amélioration en cours de la dynamique économique intérieure.

Conséquences de marché pour la Chine

Le ton plus constructif des relations sino-américaines modifie les attentes de marché sur la croissance chinoise. Cela prolonge l’amélioration diplomatique observée en 2025. Les données du premier trimestre 2026, avec une croissance du PIB chinois (valeur totale de la production de l’économie) de 5,1% contre toute attente, renforcent ce tableau. Ce scénario plaide pour des positions qui profitent d’un yuan plus fort. Acheter des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur le CNY face au dollar permet de viser une appréciation tout en limitant le risque de baisse. Le taux de change USD/CNY (nombre de yuans pour un dollar) s’est récemment stabilisé autour de 7,18 ; une avancée diplomatique pourrait le faire reculer. On peut aussi se positionner via des produits dérivés sur actions (instruments financiers dont la valeur dépend d’actions ou d’indices), car un assouplissement des droits de douane américains bénéficierait directement aux industriels et aux entreprises technologiques chinoises. Les contrats à terme (futures, engagements d’achat/vente à une date future) sur des indices comme le FTSE China A50 semblent intéressants, d’autant que les exportations chinoises ont progressé de 11% sur un an en avril 2026, au-dessus du consensus (prévision moyenne du marché). Un redémarrage des expéditions vers les États-Unis, en retard, apporterait un soutien supplémentaire notable. La perspective d’une croissance plus forte exerce aussi une pression haussière sur les rendements à long terme des obligations d’État chinoises. Le rendement à 10 ans est remonté de 2,6% à 2,8% au second semestre 2025 et s’est maintenu. Ce contexte incite à des stratégies visant une pentification de la courbe des taux (écart entre taux longs et taux courts qui s’élargit), en anticipant une hausse des taux longs plus marquée que celle des taux courts.

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