Pression sur le dollar: pétrole et diplomatie
L’USD/JPY a nettement reculé, sur fond de soupçons d’intervention japonaise sur le marché des changes (action des autorités pour influencer la valeur de la monnaie). De nouveaux développements au Moyen-Orient étaient présentés comme un facteur déterminant pour savoir si la hausse récente de l’USD/JPY continue de s’essouffler, la situation pouvant évoluer très vite. Des statistiques chinoises jugées robustes ont également accru la pression sur le dollar. Les dollars australien et néo-zélandais ont été les devises du G10 (groupe des dix grandes monnaies) les plus performantes de la séance, après des indices PMI (enquêtes auprès des directeurs d’achat, indicateurs avancés de l’activité) chinois supérieurs aux attentes, tirés par de meilleurs services. Nous avions observé une configuration similaire en 2025, lorsque les espoirs de paix au Moyen-Orient et la baisse du pétrole affaiblissaient le dollar. Aujourd’hui, l’indice du dollar (Dollar Index, mesure du dollar face à un panier de grandes devises) évolue autour de 105, reflétant une tension comparable entre facteurs géopolitiques et données économiques. Cette incertitude peut créer des opportunités pour ceux qui savent gérer la volatilité (ampleur des variations de prix).Stratégies d’options face à la volatilité du yen
Comme en 2025, le marché intègre l’effet d’une intervention japonaise, les autorités étant soupçonnées d’avoir dépensé plus de 35 milliards de dollars la semaine dernière pour soutenir le yen. La volatilité sur la paire USD/JPY rend l’achat de straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) ou de strangles (même principe, mais avec des prix d’exercice différents) pertinent. Ces stratégies visent à profiter d’un mouvement important, quelle que soit la direction. Les dollars australien et néo-zélandais restent très dépendants de la santé économique chinoise, un thème déjà central en 2025. Avec l’indice Caixin PMI manufacturier (enquête privée sur l’industrie) en hausse pour un sixième mois consécutif à 51,4 — au-dessus de 50, seuil indiquant une expansion — l’argument en faveur d’un dollar australien plus fort se renforce. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (call) sur l’AUD/USD est une manière directe d’exprimer ce scénario de solidité régionale. Un apaisement géopolitique peut affaiblir le dollar, mais des indicateurs américains solides lui servent de soutien, ce qui rend l’environnement de marché difficile. Par exemple, le rendement du Treasury à 10 ans (obligation d’État américaine) se maintient près de 4,5%, attirant des capitaux et soutenant le dollar. Se couvrir contre une exposition large au dollar via des options sur l’ETF UUP (fonds coté répliquant le dollar) constitue une approche prudente pour se protéger d’un changement brutal du sentiment de marché.
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