Le franc suisse s’est affaibli face au dollar américain mercredi, avec l’USD/CHF autour de 0,7991, proche d’un plus haut de deux mois, alors que le regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran a soutenu la demande de billet vert et a atténué la réaction du marché aux données d’inflation américaines. L’inflation CPI aux États-Unis est montée à 4,2% sur un an en mai, son plus haut niveau depuis avril 2023, tandis que le rythme mensuel a reflué à 0,5% contre 0,6%, l’effet de la hausse des prix du pétrole se répercutant sur les coûts pour les consommateurs. L’inflation sous-jacente a légèrement progressé à 2,9% contre 2,8%, mais sa mesure mensuelle a ralenti à 0,2% contre 0,4%, en deçà des attentes, laissant globalement inchangées les anticipations de hausse de taux pour la Réserve fédérale.
Les développements géopolitiques ont ensuite dicté l’évolution des cours. Après que Téhéran a abattu un hélicoptère Apache américain près du détroit d’Ormuz, les États-Unis ont mené des frappes de représailles mardi et l’Iran a riposté par des attaques contre des bases militaires américaines dans le Golfe. L’indice du dollar (DXY) s’est redressé vers 99,92 après un creux à 99,72, tandis que l’attention se tourne vers le rapport de jeudi sur l’indice des prix à la production (PPI), avec un PPI global attendu à 6,4% sur un an contre 6,0% et un PPI sous-jacent anticipé à 5,4% contre 5,2%.
Recrudescence des tensions géopolitiques et demande de valeurs refuges
Le franc suisse évolue en repli, tandis que le dollar américain trouve un soutien dans l’incertitude géopolitique. La paire USD/CHF se maintient actuellement près de 0,9050, reflétant une demande généralisée pour le billet vert dans un contexte de tensions commerciales persistantes. Cela fait du dollar la valeur refuge privilégiée pour l’instant.
Politiques monétaires divergentes et stratégie de trading
Nous analysons les dernières données d’inflation américaines, ressorties plus faibles que prévu pour mai. L’indice des prix à la consommation (CPI) annuel s’est modéré à 3,3%, tandis que l’inflation sous-jacente, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a ralenti à 3,4%. Ces chiffres suggèrent que, même si les pressions sur les prix se détendent, elles restent durablement au-dessus de l’objectif de la Réserve fédérale.
Cette divergence de politique des banques centrales est un moteur clé de notre positionnement pour les prochaines semaines. Alors que la Fed reste en pause, signalant de la patience avant d’éventuelles baisses de taux, la Banque nationale suisse a déjà entamé son cycle d’assouplissement avec une deuxième baisse de 25 points de base ce mois-ci. Cet écart de politique monétaire soutient un USD plus fort par rapport au CHF.
Nous estimons que cet environnement se prête à l’utilisation d’options pour exprimer une vue haussière sur le dollar américain. L’achat d’options d’achat (call) sur l’USD/CHF permet de bénéficier d’une poursuite de la hausse tout en limitant le risque de baisse. La récente hausse de la volatilité implicite rend ces stratégies particulièrement pertinentes pour naviguer dans de potentiels à-coups de marché.
En revenant sur la période inflationniste de 2022-2023, nous avons constaté à quelle vitesse le sentiment de marché peut basculer en fonction des signaux des banques centrales. Les flambées géopolitiques, comme celles observées actuellement, tendent à provoquer des pics de court terme de la demande de dollars. Nous nous positionnons donc en faveur d’une volatilité persistante et restons à l’affût d’opportunités si la paire franchit ses récents sommets.
