Le franc suisse a évolué sans grand changement face aux principales devises, autour de 0,7820 pour un dollar américain, pendant la séance européenne de jeudi. L’USD/CHF est resté stable, les marchés attendant des commentaires du président américain Donald Trump après sa rencontre avec le dirigeant chinois Xi Jinping. Xi a salué les visites de dirigeants d’entreprises américaines aux côtés de Trump et a évoqué de meilleures perspectives commerciales. Il a aussi averti qu’un conflit était possible si Washington « gérait mal » la question de Taïwan.

L’indice du dollar se maintient près de son plus haut hebdomadaire

L’indice du dollar américain (mesure de la force du dollar face à un panier de grandes devises) a évolué près de 98,50, proche du plus haut de la semaine atteint mercredi à 98,60. Les anticipations d’un maintien des taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) ou d’au moins une hausse d’ici la fin de l’année ont soutenu le dollar. Selon CME FedWatch (outil de marché qui estime les probabilités de décision de la Fed à partir des contrats à terme sur les taux), la probabilité d’au moins une hausse de taux cette année était de 32,2%, contre presque zéro il y a un mois. La probabilité d’une baisse de taux cette année était de 1%, le reste indiquant une stabilité. Les données de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) publiées mardi aux États-Unis ont montré une inflation globale en hausse à 3,8% sur un an en avril, contre 3,3%. Cela a réduit les attentes d’une Fed plus accommodante (c’est-à-dire plus favorable à des taux plus bas). Le franc suisse est l’une des dix devises les plus échangées. Il a été rattaché à l’euro de 2011 à 2015 (un régime où la banque centrale maintient un niveau de change défini) ; l’abandon de ce dispositif a entraîné une appréciation de plus de 20%. La Banque nationale suisse (BNS) se réunit quatre fois par an et vise une inflation inférieure à 2%, tandis que les mouvements du CHF et de l’EUR présentent une corrélation (évolution souvent similaire) supérieure à 90%.

Les attentes de politique monétaire pilotent désormais la paire

L’an dernier, le dollar américain consolidait face au franc suisse autour de 0,7820, dans un contexte de taux très différent. Aujourd’hui, le 14 mai 2026, la situation a changé : l’USD/CHF évolue nettement plus haut, près de 0,9150. Ce mouvement reflète un revirement marqué des attentes de politique monétaire (anticipations sur les taux directeurs des banques centrales) sur les douze derniers mois. En 2025, le marché intégrait une probabilité de 32% d’une hausse des taux de la Fed, portée par une inflation américaine élevée à 3,8% sur un an. Le CPI est désormais plus faible, à 2,9% sur un an dans le dernier rapport. En conséquence, l’outil CME FedWatch indique actuellement une probabilité de 65% que la Fed baisse ses taux d’ici septembre. Côté Suisse, la BNS a déjà cherché à affaiblir le franc face au ralentissement de la zone euro. Elle a abaissé son taux directeur de 25 points de base (soit 0,25 point de pourcentage) à 1,25% lors de sa réunion de mars 2026, en s’appuyant sur une inflation suisse faible, récemment à 1,4%. Cet écart d’orientation entre une BNS « dovish » (plutôt favorable à des taux plus bas) et une Fed potentiellement aussi « dovish » est désormais le sujet central pour la paire de devises. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux de change), ce contexte incite à privilégier des approches sensibles à l’écart de taux d’intérêt entre les deux pays. Avec des baisses de taux de la Fed attendues, la volatilité (amplitude des variations de prix) de l’USD/CHF peut augmenter autour des grandes statistiques américaines, comme l’emploi et l’inflation. Les opérateurs d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) peuvent envisager des « call spreads » sur USD/CHF (achat d’une option d’achat et vente d’une autre à un prix plus élevé) afin de viser une hausse potentielle mais plafonnée, si la BNS assouplit plus vite que la Fed. Malgré la faiblesse actuelle du franc, il conserve son statut de valeur refuge (actif recherché en période de stress). Une hausse inattendue des tensions géopolitiques pourrait déclencher une recherche de sécurité, et donc une appréciation rapide du CHF, au détriment du scénario fondé sur les taux. Dans ce cas, détenir quelques options d’achat sur CHF très éloignées du prix actuel (« out-of-the-money », options non rentables au prix du marché mais utiles en cas de choc) peut servir de couverture (protection) contre une brusque déstabilisation des marchés à court terme.

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