Un reportage de Nikkei indique que la Banque du Japon (BoJ) devrait laisser son taux d’intérêt inchangé à 0,75 %. La prochaine annonce de politique monétaire est prévue le 28 avril.
Comme le maintien du taux directeur de la BoJ à 0,75 % la semaine prochaine est largement anticipé, la volatilité à court terme sur le yen a reculé. Cette prévisibilité rend attrayantes les stratégies qui gagnent lorsque les marchés restent calmes, comme la vente d’options yen à très courte échéance, de type **call** et **put**. (Un **call** est un contrat qui donne le droit d’acheter une devise à un prix fixé à l’avance ; un **put** donne le droit de la vendre.) La faiblesse de la **volatilité implicite** — c’est-à-dire la volatilité attendue par le marché telle qu’elle ressort des prix des options — implique des **primes** (le prix encaissé en vendant une option) modestes, mais pouvant générer un rendement correct si la devise reste dans une fourchette étroite après l’annonce.
Il faut toutefois tenir compte des données susceptibles de remettre en cause cette stabilité. L’indice national des prix à la consommation (**IPC**) « cœur » du Japon pour mars 2026 s’est établi à 2,6 %, restant durablement au-dessus de la cible de la banque centrale. (L’**IPC cœur** mesure l’inflation en excluant certains prix très instables, afin de mieux suivre la tendance.) Cette inflation persistante, combinée à un yen faible, augmente la pression sur la BoJ pour agir plus tôt que ce que le marché anticipe.
Fin 2025, un excès de confiance similaire avait précédé une conférence de presse au ton plus ferme qu’attendu, qui avait provoqué un mouvement brutal du yen. Dans ce contexte, acheter des options peu chères mais très éloignées du prix actuel — des options **hors de la monnaie** (qui ne vaudraient rien si elles étaient exercées immédiatement) — peut constituer une couverture utile en cas de surprise. Avec l’USD/JPY proche d’un plus haut de plusieurs décennies autour de 161,50, tout signal inattendu d’une future hausse de taux pourrait déclencher une correction marquée à la baisse de la paire (donc un renforcement du yen).
Le facteur principal reste l’écart de taux d’intérêt avec les États-Unis. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans se sont récemment stabilisés autour de 4,4 %, un écart important par rapport aux obligations d’État japonaises. (Le **rendement** est le taux d’intérêt payé par l’obligation ; l’**écart** est la différence entre deux rendements.) Tant que cet écart ne se réduit pas nettement, tout rebond du yen a de fortes chances de rester temporaire.
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