Les prix du pétrole et du gaz ont reculé mercredi, l’Iran examinant une nouvelle proposition américaine visant à mettre fin au conflit. Le marché anticipe donc une reprise progressive des flux via le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique par lequel transite une part importante du pétrole et du gaz du Golfe). Le Brent est descendu jusqu’à 96 dollars le baril après être passé sous 100 dollars, tandis que le gaz en Europe a aussi baissé. Le pétrole s’est stabilisé jeudi matin autour de 100 dollars le baril, après une chute de près de 8% lors de la séance précédente. Le mouvement efface en partie les gains liés aux craintes de perturbations au Moyen-Orient.

Détails de la proposition et réaction du marché

La proposition est décrite comme un mémorandum d’une page. Elle pourrait conduire à une réouverture graduelle d’Ormuz et à un assouplissement des restrictions américaines sur l’accès aux ports iraniens. L’Iran devrait répondre par l’intermédiaire d’un médiateur dans les prochains jours. Aucun accord n’est encore conclu et d’autres discussions sont attendues, notamment sur le programme nucléaire iranien. Aux États-Unis, les stocks de pétrole brut continuent de baisser, ce qui renforce la dépendance à l’offre américaine pour compenser d’éventuelles perturbations au Moyen-Orient. Selon l’EIA (Energy Information Administration, l’agence statistique américaine de l’énergie), les stocks commerciaux de brut ont diminué de 2,3 millions de barils la semaine dernière, contre une baisse de 8,1 millions estimée par l’API (American Petroleum Institute, organisme privé qui publie une estimation) et une attente de marché de -2,4 millions. Cette baisse plus limitée s’explique par un recul marqué des exportations, en baisse de 1,7 million de barils par jour sur une semaine (b/j = barils par jour), après un record la semaine précédente. Les marchés de l’énergie devraient rester très sensibles aux informations liées au dossier États-Unis–Iran. Les prix ont donc corrigé vivement sur l’espoir d’un accord susceptible de rouvrir le détroit d’Ormuz. Le Brent a touché 96 dollars avant de se réinstaller près de 100 dollars. Le marché espère une issue diplomatique, mais reste très prudent.

Volatilité des options et implications pour le trading

Cette incertitude se reflète sur le marché des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé), où la volatilité implicite (niveau de fluctuations anticipé par le marché, intégré dans le prix des options) devrait rester élevée. Les opérateurs peuvent privilégier des approches qui cherchent à profiter de forts écarts de prix : un échec des discussions pourrait faire remonter les cours aussi vite qu’un succès les a fait baisser. Un titre de presse d’un camp ou de l’autre peut provoquer un mouvement de 5% en une seule séance. Les éléments de fond indiquent toujours un marché tendu, point à ne pas négliger. Le rapport de l’EIA cette semaine montre une nouvelle baisse des stocks de brut américains de 1,4 million de barils, prolongeant la tendance observée depuis mars. Cette tension offre un soutien aux prix si la diplomatie s’enlise. Côté offre, le dernier rapport mensuel de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) confirme une production d’avril stable autour de 26,6 millions de barils par jour, les principaux membres maintenant leurs réductions de production. Parallèlement, les dernières données de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission, régulateur américain) montrent que les gestionnaires d’actifs ont réduit, pour la deuxième semaine de suite, leurs positions nettes longues sur le WTI (West Texas Intermediate, pétrole de référence américain). Une position nette longue signifie que ces acteurs restent globalement acheteurs, mais moins qu’auparavant, signe d’une prudence accrue. On se souvient d’un épisode comparable fin 2025, quand les tensions en mer Rouge avaient fait grimper la volatilité avant un apaisement après des annonces diplomatiques. Cet épisode illustre la rapidité avec laquelle une « prime de risque » (surcoût intégré aux prix en raison d’un danger géopolitique) peut apparaître puis disparaître. La situation actuelle avec l’Iran est similaire : récit diplomatique baissier d’un côté, réalité de l’offre qui soutient les prix de l’autre. Par conséquent, l’enjeu des prochaines semaines sera la gestion du risque autour des annonces clés venant des États-Unis ou de l’Iran. Des options à très courte échéance (contrats proches de leur date d’expiration) permettent de s’exposer à des mouvements dictés par l’actualité tout en encadrant les pertes possibles. Il peut être pertinent de se préparer à un mouvement important dans un sens ou dans l’autre, plutôt que de parier sur un résultat précis des discussions.

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