Perspectives sur le rouble et les taux
Nous anticipons un affaiblissement du rouble dans les prochaines semaines. La Banque centrale de Russie a maintenu son taux directeur (principal taux d’intérêt qui guide le coût du crédit) à 9,0% ces deux derniers trimestres. Ces données faibles rendent une hausse de taux peu probable, ce qui retire un soutien important à la monnaie. Nous envisageons donc l’achat d’options d’achat (« call », contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire USD/RUB, en visant un dépassement du niveau de 95,00 observé pour la dernière fois fin 2025. Ce ralentissement économique devrait peser sur la Bourse russe. Lors d’un épisode comparable, au troisième trimestre 2025, la baisse de l’activité des services avait précédé un repli de 7% de l’indice MOEX Russia (indice de référence des actions russes). En conséquence, l’achat d’options de vente (« put », contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur des ETF (fonds cotés en Bourse répliquant un indice) de marché large, ou sur des entreprises de services exposées aux ménages, apparaît comme une stratégie de couverture (protection contre une baisse) prudente. L’effet de surprise de cette publication devrait accroître la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options). L’indice de volatilité russe RVI a déjà progressé de 5% à 31,2 ce matin, son plus haut niveau de l’année, ce qui traduit une incertitude accrue. Cela rend attractives des positions acheteuses de volatilité (stratégies qui profitent d’une hausse des variations de prix), comme des « straddles » (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) sur les grandes banques russes, pour miser sur des mouvements de marché plus amples. Notre attention se porte désormais sur les prochains chiffres du PMI manufacturier (indice d’activité de l’industrie) et de l’inflation de mars. Si ces indicateurs montrent eux aussi un ralentissement, cela confirmerait que ce chiffre est le début d’une tendance plus large. Cela justifierait une orientation plus nettement vendeuse (« short », parier sur une baisse) dans notre portefeuille de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, comme des options).
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
