Le rythme de l’industrie de la zone euro ralentit
Le repli du PMI manufacturier autrichien à 51,2, malgré une activité encore en hausse, montre un net essoufflement. Cela fait écho au récent recul du PMI manufacturier allemand à 51,9, ce qui suggère un ralentissement plus large au cœur industriel de la zone euro. Il faut désormais se préparer à un refroidissement possible de l’économie européenne. C’est un changement marqué par rapport au rebond industriel observé pendant une grande partie de 2025. Il convient d’envisager l’achat d’options de vente (« put », un contrat qui prend de la valeur si l’indice baisse) sur l’indice autrichien ATX, car les valeurs industrielles, très présentes dans l’indice, pourraient être sous pression. Une autre approche, moins risquée, consiste à vendre des « call spreads » (stratégie d’options plafonnant le gain et limitant le risque) sur de grands ETF industriels européens (fonds cotés en Bourse qui répliquent un panier d’actions). Avec une inflation en zone euro toujours autour de 2,5 %, ce ralentissement complique la trajectoire de la Banque centrale européenne. Ces chiffres affaiblissent l’argument en faveur de nouvelles hausses de taux et augmentent la probabilité d’une prochaine baisse, même si elle ne semble pas imminente. Dans ce contexte, des opportunités peuvent apparaître via des positions vendeuses sur l’euro, en particulier face au dollar (parier sur une baisse de l’euro). Le marché obligataire pourrait réagir en effaçant les dernières anticipations de durcissement monétaire. Il peut être pertinent d’acheter des contrats à terme (« futures », instruments permettant de fixer aujourd’hui un prix pour une transaction future) sur le Bund allemand, souvent considéré comme une valeur refuge en période d’incertitude en Europe. Ce scénario repose sur l’idée que les taux d’intérêt ont atteint un sommet dans ce cycle. Ce ralentissement de l’industrie rappelle la faiblesse observée lors des chocs passés sur les prix de l’énergie, une période marquée par une forte volatilité (amplitude des variations des marchés). Dans cette optique, acheter des options d’achat (« call », contrat qui prend de la valeur si l’indice monte) sur l’indice VSTOXX (mesure de la volatilité attendue sur les actions de la zone euro, souvent appelé « indice de la peur ») permet de se couvrir contre une hausse des turbulences et d’en tirer parti dans les semaines à venir.
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