Le PPI « core » dépasse nettement les prévisions
Le PPI hors alimentation et énergie (mesure dite « core », qui enlève des prix très volatils pour mieux suivre la tendance de fond) a augmenté de 5,2% sur un an en avril. Les marchés attendaient 4,3%. L’indice du dollar américain (US Dollar Index, indicateur de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) s’est raffermi en début de séance américaine. Il gagnait en dernier lieu 0,26% à 98,55.Couverture actions et volatilité : montée en puissance
Pour les produits dérivés sur indices actions (contrats financiers comme les options et les contrats à terme), ces données plaident pour une posture plus défensive. Avec un ratio cours/bénéfices anticipé (price-to-earnings ratio, ou PER : prix de l’action rapporté aux bénéfices attendus) du S&P 500 élevé, proche de 21, le marché est plus exposé si les taux d’intérêt restent hauts plus longtemps. La demande d’options de vente (put options, qui gagnent de la valeur quand le marché baisse et servent de couverture) sur les grands indices comme le SPX (S&P 500) et le NDX (Nasdaq 100) pourrait augmenter, afin de se protéger contre un recul. L’indice de volatilité du CBOE, le VIX (mesure de la volatilité implicite, c’est-à-dire l’ampleur des variations attendues du S&P 500 à partir des prix des options), actuellement autour d’un niveau bas de 14, pourrait progresser durablement. La surprise sur l’inflation accroît l’incertitude : les investisseurs paient alors plus cher l’assurance de portefeuille. Les échanges sur les contrats à terme (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) et les options sur le VIX pourraient s’intensifier, signe d’un marché qui se prépare à des mouvements de prix plus amples. Avec un US Dollar Index déjà orienté à la hausse vers 98,55, les opérateurs peuvent anticiper un dollar plus ferme face aux devises dont les banques centrales (institutions qui fixent les taux directeurs) sont moins enclines à relever les taux. Cela concerne notamment l’EUR/USD, alors que la production industrielle de la zone euro a reculé de 0,5% le mois dernier, signalant une faiblesse de l’activité. Des options d’achat (call options, qui profitent d’une hausse) sur le dollar et des options de vente sur l’euro pourraient devenir des stratégies plus recherchées.
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