Policy Outlook Under Unusual Circumstances
Il a expliqué que les droits de douane (taxes sur les importations) et la guerre avec l’Iran devraient faire remonter l’inflation globale (inflation « totale », incluant l’énergie et l’alimentation) à court terme. Selon lui, une guerre peut à la fois augmenter l’inflation et ralentir la croissance, et l’incertitude sur la trajectoire de l’inflation est élevée. Il a affirmé qu’il n’y a pas de signes d’effets inflationnistes « de second tour » liés aux droits de douane (c’est-à-dire une hausse durable des prix via les salaires et d’autres prix qui s’ajustent en chaîne). Il a indiqué que les anticipations d’inflation (ce que ménages et marchés pensent de l’inflation future) restent cohérentes avec une inflation de 2 %. Il prévoit une inflation à 2,75 % à la fin de cette année, puis un retour à 2 % en 2027. Il anticipe une croissance du PIB américain (valeur totale de la production) de 2,5 % cette année, soutenue par plusieurs facteurs. Il s’attend à une légère baisse du taux de chômage cette année et l’an prochain. Il a aussi indiqué qu’un faible rythme d’embauches pourrait alimenter le pessimisme économique.Trading Risk And Volatility Positioning
L’indice des prix à la consommation (CPI, indicateur de l’inflation pour les ménages) de février 2026 s’est établi à 3,1 %, montrant que le recul de l’inflation n’est pas terminé. Cette situation empêche la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) de signaler des baisses de taux, malgré les attentes précédentes. Cela confirme que le retour vers 2 % d’inflation n’est pas simple et pourrait prendre jusqu’en 2027. Compte tenu de l’incertitude sur l’inflation, certains investisseurs peuvent chercher à se couvrir avec de la volatilité (mesure des variations de prix). L’indice VIX (indice CBOE de volatilité, souvent appelé « baromètre de la peur » sur les actions américaines) évolue autour de 17, un niveau élevé, ce qui suggère que le marché anticipe des à-coups. Des options d’achat sur le VIX (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) ou des straddles (stratégie d’options achetant à la fois une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) sur les grands indices peuvent servir de couverture contre un discours plus restrictif (« hawkish », favorable à des taux plus élevés) de la Fed. La politique de la Fed reste flexible : elle peut maintenir les taux ou agir si nécessaire. Pour se positionner sur le calendrier et le sens du prochain mouvement de taux, certains regardent les options sur futures SOFR (contrats à terme basés sur le SOFR, taux d’intérêt de référence au jour le jour adossé aux opérations garanties). Les prix actuels reflètent un marché hésitant entre une baisse des taux ou même une hausse plus tard cette année. Le marché du travail continue d’envoyer des signaux contradictoires. Le dernier rapport sur l’emploi non agricole (nonfarm payrolls, création d’emplois hors agriculture) a montré 250 000 emplois créés, mais la progression des salaires commence à ralentir. Cette tension maintient la Fed dépendante des données (décisions guidées par les statistiques) et augmente l’incertitude pour les actifs sensibles aux taux (obligations, actions de croissance, immobilier, etc.). L’inflation globale subit encore les effets des perturbations des chaînes d’approvisionnement (difficultés de production et de transport) liées aux droits de douane. Les produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif) sur les matières premières, surtout les métaux industriels et le pétrole, restent à suivre, car les tensions géopolitiques peuvent réapparaître rapidement. Des options sur des ETF du secteur de l’énergie (fonds cotés en Bourse répliquant un panier d’actions) offrent un moyen direct de se positionner face à un regain de pressions inflationnistes.
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